Hvordan beregner man ROIC?

Tag driftsresultatet efter skat, og del det med den investerede kapital. Et driftsresultat efter skat på 120 mio. kr. og en investeret kapital på 800 mio. kr. giver en ROIC på 15 %.

En ROIC er god, når den ligger tydeligt over selskabets kapitalomkostninger, og når den holder over mange år. Hvilket niveau der er realistisk, afhænger af branche og risiko.

Hvad er forskellen på ROIC og ROE?

ROIC bruger driftsresultatet og al den investerede kapital, uanset om den er lånt. ROE bruger nettoresultatet efter renter og kun egenkapitalen. Gæld kan derfor løfte ROE, men ikke ROIC.

Hvad er ROIC? Sådan måler du afkastet på den investerede kapital

ROIC (return on invested capital) er driftsresultatet efter skat divideret med den investerede kapital. Nøgletallet viser, hvor meget selskabet tjener på de penge, der er sat i driften. Ligger ROIC over selskabets kapitalomkostninger, skaber selskabet værdi for aktionærerne.

Opdateret 16. oktober 2026

Sådan beregner du ROIC

ROIC = driftsresultat efter skat / investeret kapital × 100. Driftsresultatet efter skat kaldes også NOPAT (net operating profit after tax). Du tager driftsresultatet (EBIT) og trækker skatten fra. For et dansk selskab er selskabsskatten 22 %, så et driftsresultat på 200 mio. kr. giver 200 × 0,78 = 156 mio. kr. efter skat.

Den investerede kapital er de penge, der arbejder i driften. Du kan regne den på to måder. Enten som egenkapital plus rentebærende gæld minus overskydende likvider. Eller som anlægsaktiver plus arbejdskapital, altså varelager og tilgodehavender minus gæld til leverandører. De to metoder bør give omtrent det samme tal.

Eksempel

Et selskab har et driftsresultat efter skat på 120 mio. kr. og en investeret kapital på 800 mio. kr. ROIC er 120 / 800 = 15 %.

Kapitalen koster selskabet 8 % om året. Det er en blanding af renten til långiverne og det afkast, aktionærerne forventer. Den gennemsnitlige kapitalomkostning kaldes WACC. Selskabet tjener altså 7 procentpoint mere, end kapitalen koster. Det svarer til 800 × 7 % = 56 mio. kr. i værdiskabelse om året.

Var ROIC kun 6 %, ville vækst ødelægge værdi. Hver ny krone i driften ville tjene mindre, end den koster at skaffe.

Hvorfor ROIC er vigtig

ROIC viser, hvor godt ledelsen bruger pengene. Det er kernen i kapitalallokering, hvor ledelsen vælger mellem at investere i driften, købe andre selskaber, betale udbytte eller købe egne aktier tilbage. Et selskab med en høj og stabil ROIC kan geninvestere overskuddet med et højt afkast og vokse uden at hente ny kapital.

ROIC påvirkes ikke af, hvordan selskabet er finansieret. Derfor er nøgletallet bedre end ROE til at sammenligne selskaber med forskellig gæld. En høj ROE sammen med en lav ROIC tyder på, at det er gælden, der trækker ROE op.

Det skal du være opmærksom på

Der findes ingen fast standard for ROIC, så tallet kan variere mellem databaser. Nogle tæller goodwill med i den investerede kapital, andre trækker den fra. Goodwill opstår ved opkøb. Med goodwill viser ROIC afkastet af den pris, selskabet faktisk har betalt. Uden goodwill viser den, hvor god den underliggende forretning er.

Se ROIC over flere år, og sammenlign med fri cash flow. En høj ROIC er mere værd, når overskuddet også bliver til kontanter. Læs mere om nøgletallene i guiden til aktienøgletal.

Ofte stillede spørgsmål

Hvordan beregner man ROIC?: Tag driftsresultatet efter skat, og del det med den investerede kapital. Et driftsresultat efter skat på 120 mio. kr. og en investeret kapital på 800 mio. kr. giver en ROIC på 15 %.
Hvad er en god ROIC?: En ROIC er god, når den ligger tydeligt over selskabets kapitalomkostninger, og når den holder over mange år. Hvilket niveau der er realistisk, afhænger af branche og risiko.
Hvad er forskellen på ROIC og ROE?: ROIC bruger driftsresultatet og al den investerede kapital, uanset om den er lånt. ROE bruger nettoresultatet efter renter og kun egenkapitalen. Gæld kan derfor løfte ROE, men ikke ROIC.

Relaterede begreber

Læs videre

Kapitalallokering 2026: Sådan vurderer du ledelsens evne til at skabe værdi