Hvad er indre værdi? Sådan vurderer du en akties værdi
Indre værdi er et skøn over, hvad en aktie reelt er værd ud fra virksomhedens fremtidige indtjening og pengestrømme. Value-investorer køber, når kursen ligger klart under deres skøn. I regnskaber bruges indre værdi også om egenkapitalen pr. aktie.
Opdateret 16. oktober 2026
To betydninger af indre værdi
I value-investering er indre værdi dit eget skøn over selskabets værdi ud fra de penge, det vil tjene i fremtiden. Det er ikke et tal, du kan slå op. To investorer kan nå frem til vidt forskellige værdier for samme aktie.
I regnskaber og danske nøgletal bruges indre værdi om egenkapitalen pr. aktie. Har et selskab en egenkapital på 2 mia. kr. og 100 mio. aktier, er den regnskabsmæssige indre værdi 20 kr. pr. aktie. Kursen divideret med dette tal kaldes kurs/indre værdi (P/B). En aktie til 30 kr. har altså en kurs/indre værdi på 1,5.
Sådan beregner du indre værdi
Den grundige metode er en DCF-model, hvor du tilbagediskonterer de fremtidige frie pengestrømme til i dag. En simpel udgave antager, at pengestrømmen vokser med en fast rate for evigt: indre værdi = næste års frie cash flow pr. aktie / (afkastkrav minus vækstrate).
Afkastkravet er det årlige afkast, du kræver for at eje aktien. Jo højere afkastkrav og jo lavere vækst, desto lavere bliver den indre værdi. Formlen virker kun, når afkastkravet er højere end vækstraten.
Eksempel
Et selskab ventes at have et frit cash flow på 10 kr. pr. aktie næste år. Du forventer en vækst på 3 % om året og kræver et afkast på 8 %. Den indre værdi er 10 / (0,08 minus 0,03) = 10 / 0,05 = 200 kr. pr. aktie.
Står aktien i 150 kr., ligger kursen 25 % under dit skøn. Den forskel kaldes sikkerhedsmarginen. Hæver du afkastkravet til 9 %, falder den indre værdi til 10 / 0,06 = ca. 167 kr. Små ændringer i forudsætningerne flytter altså værdien meget.
Det skal du være opmærksom på
Et skøn over indre værdi er aldrig mere præcist end dine forudsætninger. Regn derfor med flere scenarier, fx et forsigtigt, et neutralt og et optimistisk. Mange value-investorer køber først, når kursen ligger klart under selv det forsigtige skøn.
Den regnskabsmæssige indre værdi kan være misvisende for selskaber, hvis værdi ligger i brands, patenter og medarbejdere, som ikke står i balancen. For banker og ejendomsselskaber siger den mere. Læs mere i guiden til value-investering.
Ofte stillede spørgsmål
- Hvordan beregner man indre værdi?
- Som regnskabstal er det egenkapitalen divideret med antallet af aktier. Som værdiskøn er det nutidsværdien af selskabets fremtidige frie pengestrømme, fx beregnet med en DCF-model.
- Hvad betyder det, når en aktie handler under indre værdi?
- Handler aktien under den regnskabsmæssige indre værdi, er kurs/indre værdi under 1. Det kan betyde, at aktien er billig, men også at markedet venter tab eller lav indtjening.
- Hvad er forskellen på indre værdi og kurs?
- Kursen er prisen på børsen lige nu. Den indre værdi er et skøn over, hvad aktien er værd. Value-investorer leder efter aktier, hvor kursen ligger klart under skønnet.