Hvad er EBITDA? Sådan læser du tallet
EBITDA er indtjeningen før renter, skat, afskrivninger og nedskrivninger. Nøgletallet viser driftens indtjening uden påvirkning af finansiering og afskrivningspolitik. Det siger ikke noget om, hvor meget selskabet skal investere for at holde driften i gang.
Opdateret 16. oktober 2026
Sådan beregner du EBITDA
EBITDA står for earnings before interest, taxes, depreciation and amortization. Du finder tallet ved at tage omsætningen og trække driftsomkostningerne fra, men uden at trække af- og nedskrivninger fra. Du kan også starte fra driftsresultatet (EBIT) og lægge af- og nedskrivningerne til igen.
EBITDA-marginen er EBITDA divideret med omsætningen. Den viser, hvor mange øre selskabet tjener på driften for hver krone, det sælger for, før af- og nedskrivninger.
Eksempel
Et selskab har en omsætning på 1.000 mio. kr. og driftsomkostninger på 750 mio. kr. EBITDA er 250 mio. kr., og EBITDA-marginen er 25 %.
Trækkes af- og nedskrivninger på 80 mio. kr. fra, er driftsresultatet (EBIT) 170 mio. kr. Efter finansielle omkostninger på netto 20 mio. kr. er resultatet før skat 150 mio. kr. Med 22 % i dansk selskabsskat bliver nettoresultatet 117 mio. kr.
EBITDA er altså mere end dobbelt så stort som nettoresultatet. Det er en af grundene til, at nogle selskaber fremhæver EBITDA i deres præsentationer.
Hvad bruges EBITDA til?
EBITDA bruges til at sammenligne driften i selskaber med forskellig gæld og forskellige afskrivninger. Det indgår i EV/EBITDA, der sætter selskabets samlede værdi inklusive gæld i forhold til driftsindtjeningen. Tallet kan også være nyttigt, når et selskab har store afskrivninger på immaterielle aktiver fra opkøb, som ikke svarer til løbende udgifter.
Nettorentebærende gæld i forhold til EBITDA bruges ofte som mål for, hvor tung gælden er. Har selskabet i eksemplet 500 mio. kr. i nettorentebærende gæld, er forholdet 500 / 250 = 2,0. Gælden svarer altså til to års EBITDA.
Det skal du være opmærksom på
EBITDA er ikke penge i kassen. Afskrivninger afspejler, at maskiner, skibe og bygninger slides og skal udskiftes. Et selskab med store investeringer kan have en høj EBITDA og samtidig et lavt eller negativt fri cash flow.
EBITDA er ikke defineret i de internationale regnskabsstandarder IFRS, så selskaberne kan opgøre det forskelligt. Mange viser en «justeret EBITDA» uden særlige poster, og det er værd at tjekke, hvad der er trukket ud. Siden IFRS 16 trådte i kraft i 2019, indregner leasingtagere de fleste leasingaftaler i balancen. Udgiften vises derfor som afskrivninger og renter i stedet for som driftsomkostninger. Det har løftet EBITDA for selskaber med meget leasing uden at ændre de samlede pengestrømme.
Læs mere i guiden til aktienøgletal og om resultatopgørelsen, hvor tallene kommer fra.
Ofte stillede spørgsmål
- Hvad er forskellen på EBITDA og EBIT?
- EBIT er driftsresultatet efter af- og nedskrivninger. EBITDA er før af- og nedskrivninger og er derfor mindst lige så stort som EBIT.
- Hvad er en god EBITDA-margin?
- Det afhænger af branchen. Softwareselskaber kan have høje marginer, mens fx detailhandel typisk har lavere. Sammenlign med selskaber i samme branche og med selskabets egen historik.
- Er EBITDA det samme som cash flow?
- Nej. EBITDA tager ikke højde for investeringer, ændringer i varelager og tilgodehavender, skat og renter. Fri cash flow viser, hvad der reelt er tilbage til aktionærer og långivere.
Relaterede begreber
Læs videre
Aktienøgletal: P/E, P/B, ROE og de vigtigste tal til aktieanalyse