Hvad er PEG? Sådan sætter du P/E i forhold til vækst

Sådan beregner du PEG

PEG = P/E / forventet årlig vækst i indtjeningen pr. aktie. Væksten indsættes som et tal og ikke som en decimal. Ved 15 % vækst dividerer du altså med 15 og ikke med 0,15.

Væksten er typisk analytikernes forventning til den årlige vækst i EPS over de næste 3 til 5 år. Nogle bruger i stedet den historiske vækst. Tjek, hvilken der er brugt, fordi resultatet kan variere meget.

Eksempel

Aktie A har et P/E på 30 og en forventet vækst på 15 % om året. PEG er 30 / 15 = 2. Aktie B har et P/E på 18 og en forventet vækst på 18 % om året. PEG er 18 / 18 = 1.

A har det højeste P/E og ser også dyrest ud målt på PEG, fordi B både har lavere P/E og højere forventet vækst. Efter tommelfingerreglen er B rimeligt prissat, mens A er dyr i forhold til sin vækst.

Vokser indtjeningen i A faktisk med 15 % om året i 5 år, er den 1,15 × 1,15 × 1,15 × 1,15 × 1,15 = ca. 2,01 gange så høj. Ved uændret kurs falder P/E så fra 30 til ca. 15. Hele vurderingen står og falder altså med, om væksten holder.

Det skal du være opmærksom på

PEG bygger på et skøn. Prognoser for vækst flere år frem er usikre, og fejler prognosen, er nøgletallet misvisende. Ved meget lav vækst bliver PEG meget høj, og ved negativ vækst eller underskud giver tallet ingen mening.

PEG tager heller ikke højde for udbytte, gæld eller risiko. Et selskab med høj gæld kan have en lav PEG og alligevel være risikabelt. Nogle bruger derfor PEGY, hvor udbytteprocenten lægges til væksten. Sammenlign kun PEG mellem selskaber, hvor væksten er opgjort på samme måde og over den samme periode, ellers sammenligner du to forskellige ting.

PEG og Peter Lynch

Peter Lynch gjorde PEG kendt gennem sine bøger. Hans tommelfingerregel var, at et rimeligt prissat selskab har et P/E, der svarer til vækstraten. Læs mere om Peter Lynchs strategi.

PEG er især relevant for vækstaktier, hvor et højt P/E alene kan få en aktie til at se dyr ud. Brug tallet sammen med andre aktienøgletal og ikke alene.

Ofte stillede spørgsmål

Hvad er en god PEG?

Der er ikke et fast tal. En PEG omkring 1 bruges ofte som tommelfingerregel for en rimelig pris. Under 1 kan tyde på, at aktien er billig i forhold til væksten, og over 1, at den er dyr. Det forudsætter, at vækstprognosen holder.

Hvordan regner man PEG ud?

Del P/E med den forventede årlige vækst i procent. Et P/E på 30 og en vækst på 15 % giver en PEG på 30 / 15 = 2.

Kan PEG være negativ?

Ja, hvis den forventede vækst er negativ, eller hvis selskabet har underskud. Så kan tallet ikke bruges til at vurdere prisen.

Relaterede begreber

• P/E
• Vækstaktie
• EPS

Læs videre

Aktienøgletal: P/E, P/B, ROE og de vigtigste tal til aktieanalyse