Hvad er EPS? Sådan beregner du indtjening pr. aktie

Sådan beregner du EPS

EPS = nettoresultat / gennemsnitligt antal aktier i perioden. Man bruger gennemsnittet, fordi antallet af aktier kan ændre sig i løbet af året, fx ved aktietilbagekøb eller udstedelse af nye aktier. Egne aktier, som selskabet selv ejer, tæller ikke med.

I danske årsrapporter hedder tallet «resultat pr. aktie». Selskaberne viser også «udvandet resultat pr. aktie», der medregner aktier, som kan blive udstedt via fx aktieoptioner og warrants til medarbejdere. Udvandet EPS er derfor lavere end eller lig med den almindelige EPS.

Eksempel

Et selskab har et nettoresultat på 50 mio. kr. og 10 mio. aktier. EPS er 50 / 10 = 5 kr. Står aktien i 100 kr., er P/E 100 / 5 = 20. Har selskabet underskud, er EPS negativ, og P/E kan ikke bruges.

Udbetaler selskabet 2 kr. pr. aktie i udbytte, er payout ratio 2 / 5 = 40 %. Resten bliver i selskabet til investeringer, gældsafvikling eller tilbagekøb.

Køber selskabet 1 mio. aktier tilbage ved årets start og tjener det samme året efter, stiger EPS til 50 / 9 = ca. 5,56 kr. Overskuddet er uændret, men det fordeles på færre aktier. Læs mere om aktietilbagekøb.

Hvad bruges EPS til?

Udviklingen i EPS over flere år viser, om selskabet skaber mere indtjening til hver aktionær. På lang sigt hænger aktiekursen sammen med indtjeningen pr. aktie, så vækst i EPS er en central del af analysen af en aktie.

Analytikere offentliggør forventninger til EPS for de kommende år. Når et selskab aflægger regnskab, sammenlignes den faktiske EPS ofte med forventningerne, og en afvigelse kan flytte kursen. EPS for de seneste 12 måneder kaldes ofte trailing EPS, mens den forventede EPS for det kommende år kaldes forward EPS. Det svarer til forskellen på historisk og forventet P/E.

Det skal du være opmærksom på

EPS kan påvirkes af engangsposter som salg af en forretning eller store nedskrivninger. Ændringer i valutakurser og skattesatser kan også flytte EPS, uden at driften har ændret sig. Mange selskaber viser derfor også en justeret EPS. Tjek, hvad der er justeret for, og sammenlign med den officielle EPS i resultatopgørelsen.

EPS kan stige, selv om forretningen ikke bliver bedre, hvis antallet af aktier falder via tilbagekøb finansieret med gæld. Kig derfor også på nettoresultatet, fri cash flow og gælden. Læs mere i guiden til aktienøgletal.

Ofte stillede spørgsmål

Hvordan beregner man EPS?

Del nettoresultatet med det gennemsnitlige antal aktier. Et nettoresultat på 50 mio. kr. fordelt på 10 mio. aktier giver en EPS på 5 kr.

Hvad er forskellen på EPS og udvandet EPS?

Udvandet EPS medregner aktier, der kan blive udstedt via optioner og warrants. Det viser indtjeningen pr. aktie, hvis alle disse aktier blev udstedt.

Hvad er en god EPS?

EPS kan ikke sammenlignes direkte mellem selskaber, fordi antallet af aktier er forskelligt. Det interessante er udviklingen over tid og EPS i forhold til kursen, altså P/E.

Relaterede begreber

• P/E
• Payout ratio
• Aktietilbagekøb
• Resultatopgørelse

Læs videre

Aktienøgletal: P/E, P/B, ROE og de vigtigste tal til aktieanalyse