Hvordan beregner man fri cash flow?

Tag pengestrømmene fra driften, og træk investeringerne i anlægsaktiver fra. 500 mio. kr. fra driften og 200 mio. kr. i investeringer giver et frit cash flow på 300 mio. kr.

Er negativt fri cash flow dårligt?

Ikke nødvendigvis. Det kan skyldes store investeringer i vækst. Men er det frie cash flow negativt år efter år, må selskabet finansiere sig med lån eller nye aktier.

Hvad er forskellen på fri cash flow og overskud?

Overskuddet er et regnskabsmæssigt resultat, hvor blandt andet afskrivninger er trukket fra. Fri cash flow viser, hvor mange kontanter der faktisk er tilbage efter drift og investeringer.

Hvad er fri cash flow? Sådan beregner du frie pengestrømme

Fri cash flow er de penge, driften skaber, efter selskabet har betalt for de investeringer, der skal til for at drive og udvikle forretningen. Det er de penge, der kan bruges til udbytte, aktietilbagekøb og afvikling af gæld. Tallet kaldes også frie pengestrømme.

Opdateret 16. oktober 2026

Sådan beregner du fri cash flow

Fri cash flow = pengestrømme fra driften minus investeringer i materielle og immaterielle aktiver. Begge tal står i pengestrømsopgørelsen i årsrapporten. Pengestrømme fra driften er de penge, der faktisk er kommet ind fra salget, efter at løn, leverandører og skat er betalt.

Forskellen til overskuddet i resultatopgørelsen er, at fri cash flow måler kontanter. Afskrivninger trækkes fra i overskuddet, men koster ingen penge det år. Til gengæld tæller køb af maskiner, bygninger og software fuldt med i det år, pengene bliver betalt.

Eksempel

Et selskab har pengestrømme fra driften på 500 mio. kr. og investerer 200 mio. kr. i nye maskiner og software. Det frie cash flow er 500 minus 200 = 300 mio. kr.

Har selskabet 100 mio. aktier, er det frie cash flow 3 kr. pr. aktie. Er markedsværdien 6 mia. kr., er FCF-afkastet (free cash flow yield) 300 / 6.000 = 5 %. Vendt om svarer det til, at du betaler 20 kr. for hver krone i frit cash flow. Det kan sammenlignes med indtjeningsafkastet fra P/E.

Hvad bruges fri cash flow til?

Det frie cash flow kan selskabet frit bruge på udbytte, aktietilbagekøb, afvikling af gæld eller opkøb. Udbetaler selskabet mere i udbytte, end det frie cash flow kan bære, må det låne eller bruge af kassebeholdningen. Sammenlign derfor udbyttet med det frie cash flow og ikke kun med overskuddet, når du ser på payout ratio.

Fri cash flow er også grundlaget for en DCF-model, hvor selskabets værdi beregnes som nutidsværdien af de fremtidige frie pengestrømme.

Det skal du være opmærksom på

Fri cash flow svinger meget fra år til år. Et selskab, der bygger en ny fabrik, kan have negativt frit cash flow i flere år og alligevel skabe værdi. Ændringer i varelager og tilgodehavender kan også flytte tallet. Se derfor på et gennemsnit over flere år, og skeln mellem investeringer, der vedligeholder forretningen, og investeringer i vækst.

Selskaber definerer ofte fri cash flow forskelligt. Nogle trækker leasingbetalinger og opkøb fra, andre gør ikke. Læs selskabets egen definition i årsrapporten, og se guiden til at læse et regnskab.

Ofte stillede spørgsmål

Hvordan beregner man fri cash flow?: Tag pengestrømmene fra driften, og træk investeringerne i anlægsaktiver fra. 500 mio. kr. fra driften og 200 mio. kr. i investeringer giver et frit cash flow på 300 mio. kr.
Er negativt fri cash flow dårligt?: Ikke nødvendigvis. Det kan skyldes store investeringer i vækst. Men er det frie cash flow negativt år efter år, må selskabet finansiere sig med lån eller nye aktier.
Hvad er forskellen på fri cash flow og overskud?: Overskuddet er et regnskabsmæssigt resultat, hvor blandt andet afskrivninger er trukket fra. Fri cash flow viser, hvor mange kontanter der faktisk er tilbage efter drift og investeringer.

Relaterede begreber

Læs videre

DCF-modellen: Beregn en virksomheds indre værdi trin for trin