Hvad er P/E? Sådan bruger du P/E-tallet

Sådan beregner du P/E

P/E = aktiekurs / indtjening pr. aktie (EPS). Du kan også regne tallet for hele selskabet: markedsværdi divideret med nettoresultatet. Det giver det samme.

Der findes to udgaver. Historisk P/E bygger på indtjeningen de seneste 12 måneder. Forventet P/E (forward P/E) bygger på analytikernes forventning til det kommende år. Tjek altid, hvilken af dem en hjemmeside eller din bank viser, fordi de kan være meget forskellige.

Eksempel

Et selskab tjener 500 mio. kr. efter skat og har 50 mio. aktier. Indtjeningen pr. aktie er derfor 10 kr. Står aktien i 200 kr., er P/E 200 / 10 = 20.

Stiger indtjeningen næste år til 12,50 kr. pr. aktie, mens kursen er uændret, falder P/E til 200 / 12,50 = 16. Aktien er blevet billigere i forhold til indtjeningen, selv om kursen ikke har rørt sig.

Det omvendte tal kaldes indtjeningsafkastet (earnings yield): 1 / 20 = 5 %. Det er praktisk, når du vil sammenligne med renten på obligationer.

Hvad er et højt eller lavt P/E?

Der findes ikke et rigtigt niveau. Et højt P/E betyder, at markedet forventer, at indtjeningen vokser. Et lavt P/E kan betyde, at aktien er billig, men også at markedet venter faldende indtjening.

Sammenlign derfor med selskabets eget historiske P/E og med lignende selskaber i samme branche. Banker og forsyningsselskaber handler typisk til lavere P/E end selskaber inden for software og medicin, fordi deres vækst er lavere.

Det skal du være opmærksom på

Engangsposter kan forvride indtjeningen et enkelt år, og har selskabet underskud, giver P/E ingen mening. Cykliske selskaber som rederier og råvareselskaber har ofte lavest P/E på toppen af cyklussen, hvor indtjeningen er størst, lige før den falder.

Brug derfor P/E sammen med andre nøgletal som EV/EBITDA, PEG og fri cash flow. Vil du vurdere et helt marked, bruger mange CAPE, der bygger på 10 års gennemsnitlig indtjening. Læs mere i guiden til aktienøgletal.

Ofte stillede spørgsmål

Hvordan udregner man P/E?

Del aktiekursen med indtjeningen pr. aktie. En aktie til 200 kr. med en indtjening på 10 kr. pr. aktie har et P/E på 20.

Hvad er et godt P/E-tal?

Der er ikke et fast tal. Et P/E skal ses i forhold til selskabets vækst, branche og eget historiske niveau. Et lavt P/E er ikke altid billigt, og et højt P/E er ikke altid dyrt.

Hvad er forskellen på P/E og forward P/E?

Almindeligt P/E bruger indtjeningen de seneste 12 måneder. Forward P/E bruger den forventede indtjening for det kommende år og afhænger derfor af analytikernes skøn.

Relaterede begreber

• EPS
• PEG
• CAPE (Shiller P/E)
• P/B (kurs/indre værdi)

Læs videre

Aktienøgletal: P/E, P/B, ROE og de vigtigste tal til aktieanalyse