Hvad er sikkerhedsmargin? Sådan bruger du margin of safety
Sikkerhedsmargin (margin of safety) er forskellen mellem en akties anslåede indre værdi og den pris, du betaler. Vurderer du en aktie til 200 kr. og køber den til 150 kr., er sikkerhedsmarginen 25 %. En stor margin giver plads til fejl i dine beregninger.
Opdateret 16. oktober 2026
Sådan beregner du sikkerhedsmarginen
Sikkerhedsmargin = (indre værdi minus kurs) / indre værdi × 100. Den indre værdi er dit eget skøn over, hvad aktien er værd. Kursen er den pris, markedet tilbyder dig aktien til.
Mange finder den indre værdi med en DCF-model, hvor de forventede fremtidige pengestrømme regnes om til en værdi i dag. Andre bruger nøgletal som P/E eller selskabets bogførte værdier. Uanset metoden er resultatet et skøn og ikke en kendsgerning. Det er netop derfor, du har brug for en margin.
Eksempel
Du regner dig frem til, at en aktie er 200 kr. værd. Aktien handler til 150 kr. Sikkerhedsmarginen er (200 minus 150) / 200 = 25 %. Set fra den anden side skal kursen stige 33,3 % fra 150 kr. for at nå 200 kr.
Antag nu, at du har taget fejl, og at aktien reelt kun er 160 kr. værd. Har du købt til 150 kr., har du stadig betalt mindre end værdien. Havde du betalt 200 kr., ville samme fejl give et tab på 20 %. Marginen har altså beskyttet dig mod din egen fejlvurdering.
Hvor kommer begrebet fra?
Begrebet stammer fra Benjamin Graham, som ofte omtales som faderen til value-investering. I bogen The Intelligent Investor kalder han sikkerhedsmargin det centrale begreb i investering. Warren Buffett, der studerede under Graham, har gjort tankegangen kendt for et bredere publikum.
Pointen er, at fremtiden er usikker. Indtjeningen kan skuffe, renten kan stige, og dine antagelser kan være forkerte. En sikkerhedsmargin betyder, at du ikke behøver at have helt ret for at undgå tab.
Det skal du være opmærksom på
Hvor stor marginen skal være, afhænger af usikkerheden. Et stabilt selskab med forudsigelig indtjening kræver en mindre margin end et cyklisk selskab eller et selskab med høj gæld. Der findes ingen fast regel.
En lav kurs er ikke i sig selv en margin. Falder aktien, fordi forretningen bliver dårligere, falder den indre værdi også. Dit skøn skal derfor opdateres, når der kommer nye regnskaber. Et simpelt supplement er P/B, der sammenligner kursen med selskabets bogførte egenkapital.
Ofte stillede spørgsmål
- Hvordan beregner man sikkerhedsmargin?
- Træk kursen fra din vurdering af den indre værdi, og del resultatet med den indre værdi. Er aktien 200 kr. værd og koster 150 kr., er marginen 50 / 200 = 25 %.
- Hvor stor skal sikkerhedsmarginen være?
- Der er ingen fast grænse. Jo mere usikker din vurdering er, desto større margin giver det mening at kræve. Mange value-investorer kræver en større margin for cykliske eller gældstunge selskaber end for stabile selskaber.
- Hvad er forskellen på sikkerhedsmargin og indre værdi?
- Den indre værdi er dit skøn over, hvad aktien er værd. Sikkerhedsmarginen er afstanden mellem det skøn og den pris, du betaler.