Hvad er drawdown? Sådan måler du fald fra top til bund

Sådan beregner du drawdown

Find den højeste værdi før faldet og den laveste værdi efter. Træk bunden fra toppen, og del forskellen med toppen. Resultatet er faldet i procent.

Maksimal drawdown er det største af den slags fald i en periode. Det viser det tab, en investor ville have haft ved at købe på toppen og sælge på bunden. Hvor standardafvigelse måler de almindelige udsving, viser maksimal drawdown det værste forløb. Falder en portefølje først 15 % og senere 30 % fra en ny top, er den maksimale drawdown 30 %.

Eksempel

Din portefølje stiger til 200.000 kr. og falder derefter til 140.000 kr. Drawdown er 60.000 / 200.000 = 30 %. Det gælder, uanset hvad du oprindeligt investerede.

For at komme tilbage til 200.000 kr. skal porteføljen stige 60.000 / 140.000 = ca. 42,9 %. Det skyldes, at stigningen regnes fra et lavere udgangspunkt. Et fald på 10 % kræver en stigning på ca. 11,1 %, et fald på 20 % kræver 25 %, et fald på 40 % kræver ca. 66,7 %, og et fald på 50 % kræver 100 %.

Drawdown og din tidshorisont

Et stort fald betyder mest, hvis du skal bruge pengene snart. Skal du gå på pension om få år eller tage penge ud af porteføljen, kan et stort fald tidligt i udbetalingsperioden få stor betydning, fordi du sælger, mens kurserne er lave. Det kaldes sekvensrisiko.

Maksimal drawdown er også et praktisk mål for, hvor meget risiko en investor kan bære. Mange spørger sig selv, om de kan se porteføljen falde 30 % eller mere uden at sælge. Svaret har betydning for valget af aktivfordeling og risikoprofil.

Det skal du være opmærksom på

Maksimal drawdown afhænger af perioden. En fond, der kun har eksisteret i en periode med stigende kurser, kan have en lille maksimal drawdown uden at være sikker. Sammenlign derfor tal over samme periode, gerne en periode, der indeholder mindst et bear market.

Drawdown siger heller ikke noget om, hvor lang tid det tog at komme tilbage til toppen. Det kan tage måneder eller mange år, og imens står pengene stille eller under det tidligere niveau. Drawdown bruges ofte sammen med Sharpe ratio, der måler afkastet i forhold til udsvingene.

Ofte stillede spørgsmål

Hvordan beregner man drawdown?

Træk bunden fra toppen og del med toppen. Falder en portefølje fra 200.000 kr. til 140.000 kr., er drawdown 60.000 / 200.000 = 30 %.

Hvad er maksimal drawdown?

Det største fald fra top til bund i en given periode. Det viser det største tab, en investor kunne have haft ved at købe på toppen og sælge på bunden.

Hvor meget skal en investering stige efter et fald?

Mere end den faldt. Efter et fald på 30 % skal den stige ca. 42,9 %, og efter et fald på 50 % skal den stige 100 % for at nå tilbage til toppen.

Relaterede begreber

• Volatilitet
• Bear market
• Sekvensrisiko

Læs videre

Sharpe ratio: Den komplette guide til risikojusterede afkast