TSMC aktie 2026: Guide til TSMC for danske investorer

Kort fortalt

• TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company) producerer chips for andre selskaber. I 2025 var omsætningen 3.809,1 mia. taiwanske dollar (NT$), og nettoresultatet var 1.697,6 mia. NT$. TSMC omregner selv omsætningen til 121,4 mia. USD med kursen 31,37 NT$ pr. USD den 31.12.2025.
• Aktien er noteret på Taiwan Stock Exchange under koden 2330 (ISIN TW0002330008) og som ADR på New York Stock Exchange under tickeren TSM. Én ADR svarer til fem ordinære aktier.
• Den 16. oktober 2026 lukkede aktien i 2.420 NT$ i Taipei og ADR'en i 412,61 USD i New York. Med 25.932 mio. aktier giver kursen i Taipei en markedsværdi på ca. 62.800 mia. NT$.
• Den 15. oktober 2026 hævede TSMC forventningen til væksten i omsætningen i 2026 til ca. 44 % målt i USD. I januar 2026 var forventningen en vækst på tæt på 30 %.
• TSMC betaler udbytte hvert kvartal. Udbyttet for 2025 var i alt 22,00 NT$ pr. aktie. For både 1. og 2. kvartal 2026 er udbyttet 7,00 NT$ pr. aktie, svarende til 35,00 NT$ pr. ADR.
• Taiwan trækker 21 % i kildeskat af udbytte til udenlandske aktionærer. Efter aftalen mellem Danmark og Taiwan må Taiwan højst beskatte udbyttet med 10 %. Danmark giver credit for den taiwanske skat, men det er ikke afklaret, om credit kan overstige 10 %. Ifølge TSMC er det usikkert, om ADR-ejere kan få aftalens lavere sats.
• TSMC skriver i sin årsrapport, at de fleste af selskabets vigtigste fabrikker ligger i Taiwan, og at finansmarkederne tidligere har reageret på udviklingen i forholdet mellem Taiwan og Kina med lavere kurser på taiwanske aktier.

Om TSMC: Chipfabrik for andre selskaber

TSMC blev grundlagt i 1987 som et joint venture mellem Taiwans regering og private investorer. Selskabet var det første, der kun producerede chips for andre. Den forretningsmodel kaldes en foundry. Hovedsædet ligger i Hsinchu Science Park i Taiwan. Ved udgangen af 2025 havde TSMC 90.557 fuldtidsansatte. Bestyrelsesformand og administrerende direktør er C.C. Wei.

Kunderne spænder ifølge TSMC fra chipselskaber uden egne fabrikker over systemvirksomheder, der designer deres egne chips, til chipproducenter med egne fabrikker. Nvidia skriver fx i sin årsrapport, at selskabet bruger TSMC og Samsung til at producere sine wafers. TSMC selv oplyser ikke kundernes navne i årsrapporten.

TSMC opdeler omsætningen fra wafers efter procesteknologi, som angives i nanometer. Teknologier på 7 nanometer og mindre kalder TSMC for avancerede. TSMC's 2-nanometer-teknologi kom i masseproduktion i 2025, og 3-nanometer stod for 24 % af omsætningen fra wafers samme år. De avancerede teknologier stod for 74 %.

Kilde: TSMC Annual Report 2025 (Form 20-F), Item 4. High Performance Computing gav 2.192,9 mia. NT$ i omsætning i 2025, en stigning på 48 % fra 2024.

De fleste fabrikker ligger i Taiwan. Pr. 28. februar 2026 havde TSMC desuden to fabrikker i USA, én i Shanghai, én i Nanjing og én i Japan. Den første fabrik i Arizona kom i masseproduktion i slutningen af 2024, og der bygges flere. I Japan ejer TSMC ca. 72,6 % af JASM i Kumamoto, og i Dresden i Tyskland ejer TSMC 70 % af ESMC, hvor byggeriet begyndte i 2024. Bosch, Infineon og NXP ejer hver 10 % af ESMC.

Aktien: 2330 i Taipei og TSM i New York

TSMC har én aktieklasse med en pålydende værdi på 10 NT$ pr. aktie. Den primære notering er på Taiwan Stock Exchange i Taipei, hvor aktien har været noteret siden 5. september 1994. Siden 8. oktober 1997 er TSMC også noteret på New York Stock Exchange (NYSE) via ADR'er.

Kilder: TSMC 20-F 2025 (Item 9 og 10), Taiwan Stock Exchange (ISIN-opslag og daglige kurser) og Nasdaq (historiske kurser for TSM). ADR'ens ISIN består af landekoden US, CUSIP-nummeret fra TSMC's 20-F og et kontrolciffer.

Kursudvikling 2016-2026

Tabellen viser lukkekursen på Taiwan Stock Exchange på årets sidste handelsdag. Kurserne er i NT$ og uden udbytte. TSMC har ikke ændret den pålydende værdi på 10 NT$ i perioden, og kurserne er ikke justeret.

Kilde: Taiwan Stock Exchange, daglige handelsdata for 2330. Fra udgangen af 2016 til 16. oktober 2026 blev kursen ca. 13 gange så høj. Udviklingen har ikke været jævn. I 2022 faldt kursen ca. 27 %. Fra udgangen af 2025 til 16. oktober 2026 steg kursen ca. 56 % i NT$.

ADR'en steg i samme periode ca. 36 % i dollar, fra 303,89 USD til 412,61 USD. Forskellen skyldes bl.a., at ADR'en den 31. december 2025 var ca. 23 % dyrere end fem aktier i Taipei og den 8. oktober 2026 ca. 15 % dyrere. Kursen mellem NT$ og USD spiller også ind. Historiske kurser siger intet om den fremtidige udvikling.

Regnskab og nøgletal 2023-2025

TSMC's regnskabsår følger kalenderåret, og alle tal rapporteres i NT$. Årsrapporten til det amerikanske børstilsyn (Form 20-F) er aflagt efter IFRS som udstedt af IASB. Kvartalsmeddelelserne og de taiwanske årsregnskaber følger de taiwanske regler (TIFRS). Derfor er tallene ikke helt ens. Nettoresultatet for 2025 er fx 1.697,6 mia. NT$ i 20-F og 1.717,9 mia. NT$ i bestyrelsens meddelelse om det taiwanske årsregnskab. Tabellen nedenfor bruger kun tal fra 20-F.

Kilde: TSMC Annual Report 2025 (Form 20-F), resultatopgørelse og Item 4. Marginerne er beregnet ud fra resultatopgørelsen. TSMC omregner selv omsætningen i 2025 til 121,4 mia. USD og nettoresultatet til 54,1 mia. USD med kursen 31,37 NT$ pr. USD den 31.12.2025.

Omsætningen steg 33,9 % i 2024 og 31,6 % i 2025. Væksten kom især fra High Performance Computing. Kunder med hovedkontor i Nordamerika stod for 75 % af omsætningen i 2025. Kunder med hovedkontor i Kina stod for 9 %. De ti største kunder stod for ca. 78 % af omsætningen, den største for 19 % og den næststørste for 17 %.

Udbytte hvert kvartal

TSMC's bestyrelse vedtager et kontant udbytte efter hvert kvartal, og udbyttet udbetales inden for seks måneder. Der går derfor flere måneder fra vedtagelsen til udbetalingen. Udbyttet besluttes i NT$. En ADR giver ret til udbyttet på fem aktier.

Kilde: TSMC 20-F 2025 og bestyrelsesmeddelelser fra 13. maj 2025, 12. august 2025, 11. november 2025, 10. februar, 12. maj og 11. august 2026. TSMC justerer beløbet en smule inden betalingen, når antallet af aktier ændrer sig. For 1. kvartal 2026 blev det fx 7,00000137 NT$.

Udbyttet for 2025 var i alt 22,00 NT$ pr. aktie mod ca. 17,00 NT$ for 2024. De fire senest vedtagne kvartalsudbytter giver tilsammen 26,00 NT$. Med kursen 2.420 NT$ den 16. oktober 2026 svarer det til et direkte afkast på ca. 1,1 %. Udbyttet for 3. kvartal 2026 var ikke vedtaget den 17. oktober 2026.

Ejer du ADR'en, afhænger dollarbeløbet af kursen mellem NT$ og USD. Fra udbyttet for 2. kvartal 2026 kan udenlandske aktionærer, der ejer de ordinære aktier under de taiwanske regler for udenlandske investorer, vælge at få udbyttet i dollar.

Kunder, konkurrenter og marked

TSMC konkurrerer med andre foundries og med chipproducenter, der både designer og producerer chips. Ifølge 20-F konkurrerer TSMC især på procesteknologi, produktionskvalitet, kundernes tillid og service, fx hvor hurtigt en ny teknologi er klar, og hvor hurtigt udbyttet af brugbare chips stiger. TSMC nævner ikke konkurrenterne ved navn, men skriver, at nogle af dem kan få statsstøtte, som måske ikke er tilgængelig for TSMC.

Kilde: TSMC 20-F 2025, Markets and Customers. TSMC fordeler omsætningen efter, hvor kunden har hovedkontor, og ikke efter, hvor chipsene leveres.

TSMC køber vigtigt produktionsudstyr fra et begrænset antal leverandører. Litografimaskiner (scannere) er en af de vigtigste typer. I september 2026 meddelte TSMC og ASML, der laver litografimaskiner, et samarbejde om større fotomasker til High NA EUV. TSMC står dermed mellem udstyrsleverandørerne og chipdesignerne i værdikæden for halvlederaktier. Chipbranchen er cyklisk, og TSMC skriver selv, at perioder med lav efterspørgsel og overkapacitet kan give store udsving i omsætning og indtjening.

Vækstplaner og investeringer

TSMC investerer store beløb i nye fabrikker. I 2025 brugte selskabet 1.272,4 mia. NT$ på anlægsinvesteringer, svarende til 40,9 mia. USD med en gennemsnitskurs på 31,11 NT$ pr. USD. I januar 2026 ventede TSMC at investere 52-56 mia. USD i 2026, især i 2- og 3-nanometer-kapacitet, avanceret pakning og forskning.

• Langsigtede mål: I januar 2026 skrev TSMC, at selskabet for 2024-2029 venter en gennemsnitlig årlig vækst i omsætningen på tæt på 25 % målt i USD, en bruttomargin på 56 % eller mere over en konjunkturcyklus og en egenkapitalforrentning (ROE) i den høje ende af 20'erne i procent over en cyklus.
• Nye teknologier: 2-nanometer kom i masseproduktion i 2025. Teknologien A16 (16 ångstrøm) ventes ifølge 20-F at gå i risikoproduktion i 2026.
• USA: TSMC Arizona har aftaler om op til 6,6 mia. USD i direkte støtte og op til 5 mia. USD i lån under den amerikanske CHIPS Act. I maj 2026 godkendte bestyrelsen et kapitalindskud på op til 20 mia. USD i TSMC Arizona.

Forventninger fra selskabet er ingen garanti. TSMC skriver selv, at udvidelserne øger omkostningerne betydeligt, og at det kan ramme resultatet, hvis efterspørgslen ikke kommer.

Risici ved TSMC-aktien

Sådan vurderer du TSMC-aktien

Nogle få tal siger meget om TSMC. Læs mere om de generelle aktienøgletal, hvis du vil have begreberne forklaret.

• Månedlig omsætning: TSMC offentliggør omsætningen for hver måned omkring den 10. i måneden efter. Det giver et tidligt billede af kvartalet.
• Andel fra de nyeste teknologier: Hvor stor en del af omsætningen fra wafers kommer fra 2 og 3 nanometer? I 3. kvartal 2026 var det tilsammen 41 %.
• Bruttomargin og valutakurs: Marginen påvirkes både af kapacitetsudnyttelsen, de nye fabrikker i udlandet og kursen på dollar over for NT$.
• Kundekoncentration og High Performance Computing: Hvor afhængig er TSMC af få kunder og af AI?

Med lukkekursen 2.420 NT$ den 16. oktober 2026 er P/E ca. 37 målt på det udvandede resultat pr. aktie for 2025 på 65,47 NT$ (IFRS). Målt på de seneste fire kvartaler efter de taiwanske regler (4. kvartal 2025 til 3. kvartal 2026) var resultatet pr. aktie 98,26 NT$, og så er P/E ca. 25. Om et P/E-tal er højt eller lavt, afhænger af den fremtidige indtjening, som ingen kender.

Skat og konto for danske investorer

TSMC er et taiwanesisk selskab. Derfor gælder de taiwanske regler for kildeskat og aftalen mellem Danmark og Taiwan, uanset om du køber aktien i Taipei eller ADR'en i New York. De generelle regler står i vores guide til skat på udenlandske aktier.

TSMC eller en bred fond?

MSCI klassificerer Taiwan som et emerging market. TSMC indgår derfor ikke i MSCI World, der kun dækker 23 udviklede lande. Den 30. september 2026 var TSMC det største selskab i MSCI Emerging Markets med en vægt på 15,63 %, og Taiwan udgjorde 28,94 % af indekset. Ejer du en fond, der følger MSCI Emerging Markets, ejer du altså allerede en del TSMC. Læs mere om emerging markets.

Køber du aktien direkte, samler du en større del af formuen i ét selskab, én branche og ét land. Kursen faldt ca. 27 % i 2022 og er steget kraftigt i andre år. Overvej, hvor stor en del af din formue én aktie skal udgøre. Læs mere om risikospredning.

Ofte stillede spørgsmål

Er TSMC-aktien en god investering?

Det kan vi ikke afgøre for dig, og vi giver ingen anbefalinger. TSMC har i løbet af 2026 hævet forventningen til årets vækst i omsætningen fra tæt på 30 % til ca. 44 % målt i USD. Til gengæld er de fleste fabrikker i Taiwan, og TSMC nævner selv geopolitiske spændinger, eksportkontrol, få store kunder og chipbranchens cykler som risici. Vurder aktien ud fra din egen tidshorisont og risikovillighed.

Hvad laver TSMC?

TSMC producerer chips for andre selskaber, der selv designer dem. Det kaldes en foundry. I 2025 var omsætningen 3.809,1 mia. NT$, og High Performance Computing, der bl.a. omfatter AI og servere, stod for 58 %. Smartphones stod for 29 %.

Hvad er TSMC's ticker og ISIN?

De ordinære aktier handles på Taiwan Stock Exchange under koden 2330 med ISIN TW0002330008. ADR'en handles på New York Stock Exchange under tickeren TSM med ISIN US8740391003. Én ADR svarer til fem ordinære aktier.

Betaler TSMC udbytte?

Ja, hvert kvartal. Udbyttet for 2025 var i alt 22,00 NT$ pr. aktie. For 1. og 2. kvartal 2026 er det 7,00 NT$ pr. aktie eller 35,00 NT$ pr. ADR. Udbyttet for 2. kvartal 2026 udbetales den 7. januar 2027. De fire senest vedtagne kvartalsudbytter svarer til et direkte afkast på ca. 1,1 % med kursen 2.420 NT$ den 16. oktober 2026.

Hvor meget skat betaler jeg af udbytte fra TSMC?

Taiwan trækker 21 % i kildeskat af udbytte til udenlandske aktionærer, medmindre en dobbeltbeskatningsoverenskomst giver en lavere sats. Efter aftalen mellem Danmark og Taiwan må Taiwan højst opkræve 10 %. På et frit depot beskattes udbyttet som aktieindkomst med 27 % eller 42 %, og Danmark giver credit for den taiwanske skat. Det er ikke afklaret, om credit kan overstige 10 %. Trækker Taiwan 21 %, og giver Danmark kun credit for 10 %, bliver den samlede skat ved 27 % ca. 38 %. Ifølge TSMC er det usikkert, om ADR-ejere kan få aftalens lavere sats.

Har Danmark en dobbeltbeskatningsoverenskomst med Taiwan?

Ja. Aftalen blev indgået den 30. august 2005 mellem de danske erhvervsorganisationers kontor i Taipei og Taipeis repræsentationskontor i Danmark og har virkning fra 1. januar 2006. Ifølge Skattestyrelsens juridiske vejledning må kildelandet beskatte udbytte med 10 %, og Danmark giver credit for den taiwanske skat.

Kan jeg købe TSMC-aktien på aktiesparekonto?

Aktier, der er optaget til handel på et reguleret marked eller en multilateral handelsfacilitet, kan ligge på en aktiesparekonto (aktiesparekontoloven § 5). Skattestyrelsens liste over regulerede markeder uden for EU/EØS, som er bilag til Den juridiske vejledning (C.B.2.1.1.20), omfatter både Taiwan Stock Exchange og New York Stock Exchange. Om du kan købe aktien eller ADR'en på din aktiesparekonto, afhænger også af din mægler, så tjek det hos mægleren. Afkastet beskattes med 17 % efter lagerprincippet. Indskudsloftet i 2026 er 174.200 kr. og gælder kontoens værdi pr. 31.12.2025 plus årets nettoindskud.

Hvornår offentliggør TSMC regnskab?

TSMC offentliggør regnskab hvert kvartal, og regnskabsåret følger kalenderåret. I 2026 kom tallene for 4. kvartal 2025 den 15. januar, for 1. kvartal den 16. april, for 2. kvartal den 16. juli og for 3. kvartal den 15. oktober. Årsrapporten på Form 20-F for 2025 kom den 16. april 2026. TSMC offentliggør desuden omsætningen for hver måned.

Hvorfor er Taiwan en risiko for TSMC?

Ifølge TSMC's 20-F ligger størstedelen af de vigtigste fabrikker og den øverste ledelse i Taiwan. TSMC skriver, at militære konflikter, risikoen for krig og forværrede politiske forhold kan skade forretningen og kursen, og at finansmarkederne tidligere har reageret på udviklingen i forholdet mellem Taiwan og Kina med lavere kurser på taiwanske aktier. Jordskælv i 2024 og 2025 har også givet tab.