EIMI ETF 2026: Komplet guide til iShares MSCI Emerging Markets IMI

Grundlæggende fakta om EIMI

Hvad betyder IMI?

IMI står for Investable Market Index. Det er en udvidet version af det standard MSCI Emerging Markets-indeks. Forskellen er vigtig at forstå.

Standard MSCI Emerging Markets inkluderer kun large cap og mid cap selskaber. Det svarer til de største ca. 85 % af markedsværdien i hvert land. Antallet af selskaber er ca. 1.400.

MSCI EM IMI tilføjer desuden small cap selskaber. Det svarer til de næste ca. 14 % af markedsværdien. Resultatet er, at indekset dækker ca. 99 % af de investable aktier i vækstlandene og indeholder ca. 3.300 selskaber. Det giver dig markant bredere spredning, særligt i lande som Indien, Taiwan og Brasilien, hvor der er mange mellemstore vækstvirksomheder.

Tommelfingerregel: Vælg IMI-versionen, hvis du vil have den bredest mulige spredning. Small cap-selskaber i vækstlande har historisk bidraget med ekstra diversificering og i visse perioder merafkast.

Irsk domicil: Hvad betyder det for dig?

EIMI er registreret i Irland. Det er ikke tilfældigt. Irland har dobbeltbeskatningsaftaler med en lang række lande, herunder USA. Det betyder, at fonden betaler lavere kildeskat på udbytte fra amerikanske selskaber (15 % i stedet for standardraten på 30 %).

Selvom MSCI EM primært er vækstlande, er der en del selskaber noteret i vækstlande, der betaler udbytte fra globale forretninger. Det irske domicil er en fordel for fondens nettoudbytte og dermed dit afkast.

For dig som dansk investor er domicilet mest relevant, fordi det påvirker fondens interne skatteomkostninger. Du betaler dansk skat på dit afkast fra EIMI ud over dette, som beskrevet i skatteafsnittet længere nede.

Fysisk replikering og optimized sampling

EIMI bruger optimized sampling, en form for fysisk replikering. Det betyder, at fonden rent faktisk ejer de underliggende aktier, men ikke nødvendigvis alle 3.300. I stedet køber den en udvalgt delmangde, der statistisk set giver næsten samme afkast og risiko som hele indekset.

Det er en pragmatisk tilgang. At købe alle 3.300 aktier i et indeks med mange illikvide small cap-selskaber fra lande som Indonesien og Sydafrika ville være meget dyrt i transaktionsomkostninger. Optimized sampling holder udgifterne nede og reducerer tracking error.

EIMI er ikke syntetisk. Det betyder, at du ikke har modpartsrisiko over for en bank, som er tilfældet med visse syntetiske ETF'er. Gennemsigtigheden er hoj.

Geografisk fordeling

Kina er det klart største land i EIMI. Det afspejler Kinas dominerende rolle i emerging markets generelt. Tallene nedenfor er vejledende og ændrer sig løbet med markedspriserne:

Læg mærke til, at Taiwan og Sydkorea er klassificeret som emerging markets af MSCI, selvom de begge er højt udviklede økonomier. Det er et point, vi vender tilbage til i sammenligningsafsnittet, da Vanguard og FTSE klassificerer dem anderledes.

Kina-vægtens størrelse er vigtigt at være opmærksom på. Politiske risici, reguleringsindgreb og spændinger med USA kan påvirke kinesiske aktier markant. Du læger implicit en stor satsning på det kinesiske marked, nær du investerer i EIMI. Læs mere i vores artikel om Kina investering.

Sektorfordeling

EIMI er tungere i finans og teknologi end mange andre indekser. Her er den approksimative sektorfordeling:

Finans-vægtens størrelse skyldes, at størstedelen af Indiens og Kinas børsværdi er i banker og finansielle institutioner. Det er en anden sektorprofil end MSCI World, hvor teknologi og sundhed vejer tyngst.

Top 10 selskaber i EIMI

De største enkeltpositioner i EIMI er (vejledende for 2026):

TSMC er klart den største position. Selskabet producerer langt storrstedelen af verdens avancerede halvledere og er rygraden i den globale teknologiindustri. En stor eksponering mod Taiwan medfører også geopolitisk risiko, da Taiwan er et omstridt område.

Læs mere om Indiens vækstpotentiale i vores artikel om Indien investering.

Diversificeringen på tværs af 3.300 selskaber er en af EIMIs største styrker. Selv om Kina og Indien dominerer, giver de øvrige 23+ lande en vigtig buffer mod enkeltlands-risiko. Et svagt kinesisk år kan delvist udlignes af stærk vækst i Indien eller Taiwan.

Small cap-selskabernes inkludering via IMI er særlig værdifuld i vækstlande. Mange dynamiske vækstvirksomheder er stadig relativt smaae malt med globale standarder og ville ikke være med i et standard large/mid cap-indeks. Disse selskaber kan bidrage med merafkast over tid, men også med højere volatilitet.

EIMI er på positivlisten

EIMI (IE00BKM4GZ66) er opført på Skattestyrelsens positivliste. Det er en liste over udenlandske investeringsinstitutter, som Skattestyrelsen har godkendt til lagerbeskatning. Læs mere om ETF positivliste.

At være på positivlisten er en grundlæggende betingelse for, at ETF'et kan behandles gunstigst muligt skattemæssigt. Uden for listen beskattes ETF'er som personlig indkomst, hvilket kan give endnu højere skattesatser.

Kapitalindkomst, ikke aktieindkomst

Her er den vigtige forskel. EIMI beskattes som kapitalindkomst. Det er ikke det samme som aktieindkomst, selvom du investerer i aktier via fonden.

Kapitalindkomstsatsen afhænger af din samlede indkomst. For de fleste danskere med en mellemindkomst vil satsen typisk ligge på 37-42 %. Det er markant højere end aktieindkomstsatsen.

OBS: EIMI kan IKKE placeres på aktiesparekontoen. Aktiesparekontoen må kun indeholde aktier og ETF'er beskattet som aktieindkomst. EIMI beskattes som kapitalindkomst og er dermed udelukket fra ASK.

Lagerbeskatning: Du betaler hvert år

EIMI er underlagt lagerbeskatning. Det betyder, at du hvert år betaler skat af den gevinst, fonden har haft i løbet af året, uanset om du har solgt din andel eller ej.

Eksempel: Du køber EIMI for 100.000 kr. den 1. januar. Den 31. december er værdien steget til 107.000 kr. Du skal da betale skat af de 7.000 kr. i gevinst, selv om du ikke har solgt noget.

Falder fonden i løbet af året, kan tabet modregnes i anden kapitalindkomst i din selvangivelse. Det kan være renteindtægter, obligationsafkast eller lejeindtægter.

Skatteregler ændres over tid. Tjek altid den aktuelle vejledning på skat.dk, inden du investerer.

Alternativ: Brug IUSQ eller VWRL i stedet

Hvis du vil have eksponering mod vækstlande som aktieindkomst (og dermed på aktiesparekontoen), er der alternativer. IUSQ (iShares MSCI ACWI UCITS ETF) inkluderer allerede ca. 12-13 % emerging markets og beskattes som aktieindkomst, fordi det er på positivlisten som aktieindkomst-ETF.

VWRL (Vanguard FTSE All-World UCITS ETF) er et andet alternativ med bred global daekking inklusive vækstlande. VWRL er udloddende, men Vanguards akkumulerende variant VWRP er også tilgængelig hos mange mæglere.

Afvejen er simpel: vil du have specifikt kontrol over din EM-andel og accepterer kapitalindkomstbeskatning, vælg EIMI. Vil du have EM inkluderet automatisk med aktieindkomstbeskatning, vælg IUSQ eller en lignende global global ETF.

Langsigtet afkast på MSCI EM IMI

Over perioden 2014-2024 har MSCI Emerging Markets IMI leveret et gennemsnitligt årligt afkast på ca. 5-7 % i EUR. Det er lavere end MSCI Worlds ca. 11-12 % i samme periode. Men billedet ændrer sig, nær man ser på længere perioder og andre udgangspunkter.

Emerging markets er ikke en jævn vækstrejse. De svinger kraftigt. Visse perioder er meget gode, andre er smertefulde.

Den højere volatilitet i EM sammenlignet med udviklede markeder er en central risikofaktor. Du må være forberedt på perioder med store fald på 30-50 % og år med lav eller negativ vækst. Det er prisen for det langsigtede vækstpotentiale.

Valutarisiko i emerging markets

En ofte overset risiko i EIMI er valutarisiko. Emerging markets-valutaer som kinesiske renminbi, indiske rupier og brasilianske reais har historisk tabt værdi over for EUR og USD over tid.

Det betyder, at selv om en kinesisk virksomhed leverer godt afkast malt i renminbi, kan en svagere kinesisk valuta aedte en del af det, nær det omregnes til EUR. Denne valutarisiko er svær at afhaedge og er en strukturel udfordring ved emerging markets-investering.

På længere sigt kan valutarisikoen gå begge veje. Indiske rupier er f.eks. faldet mod EUR historisk, men det er langtfra sikkert, at det fortsætter, hvis Indien virkelig får boostlandet-status.

Kina-risikoen: En faktor du må forholde dig til

Med ca. 27-30 % i EIMI er Kina en meget stor position. Det skaber en specifik risikofaktor, du må være bevidst om. I 2021 regulerede kinesiske myndigheder hårdt mod landets store tech-selskaber, heriblandt Alibaba og Didi. Alibaba faldt mere end 70 % fra toppunktet.

Geopolitiske spændinger mellem USA og Kina påvirker også kinesiske aktier noteret på amerikanske børser (ADR'er) via mulige delistings. EIMI ejer primært hongkongnoterede og kinesenoterede aktier, som ikke er direkte truet, men indirekte spillover er en reel risiko.

Dem, der ognsker at reducere Kina-eksponeringen, kan se på Kina-eksklusiv EM-ETF'er, selv om disse er sjældnere og dyrere. Alternativt kan en portefølje med EIMI blot være bevidst om, at ca. 28 % af investeringen er Kina.

EIMI vs. IEMA: Bred eller smal?

IEMA følger standard MSCI EM og har ca. 1.400 selskaber. Det er large og mid cap. EIMI følger MSCI EM IMI og har ca. 3.300 selskaber, fordi det også inkluderer small cap.

ÅOP er ens på 0,18 %. Så hvad vælger du? Hvis bred diversificering er vigtig for dig, er EIMI det bedre valg. Forskellen i daglig volatilitet er beskeden, men over tid giver small cap-selskaberne ekstra spredning.

IEMA har en længere handelshistorik, hvilket kan være relevant, hvis du vil studere historiske data. Men for de fleste langsigtede investorer er EIMI det foretrukne valg i dag på grund af den bredere daekking.

EIMI vs. VFEM: MSCI eller FTSE?

Den største forskel er Sydkorea. MSCI klassificerer Sydkorea som et vækstmarked (emerging). FTSE klassificerer Sydkorea som et udviklet marked (developed). Det betyder, at VFEM ikke inkluderer Sydkorea.

Sydkorea er ca. 10-12 % af EIMI. Sydkoreas store selskaber, herunder Samsung og SK Hynix, er relevante halvleder- og teknologieksponenter. Udelades de, får du en anden sammensætning.

VFEM koster 0,22 % mod EIMIs 0,18 %. VFEM er heller ikke på positivlisten for kapitalindkomst på samme måde. Tjek altid skat.dk, inden du vælger. For de fleste danske investorer er EIMI det mere populære valg.

EIMI vs. EMIM: Praktisk talt det samme

EMIM og EIMI bruger faktisk det samme ISIN (IE00BKM4GZ66). De to tickers refererer til den samme underliggende fond. Forskellen er blot, at de handles i forskellige valutaer på forskellige børser. EIMI handles i USD på LSE, EMIM handles i EUR på Euronext Amsterdam. Fonden er identisk.

Hos Nordnet er fonden tilgængelig under begge tickers. Vælg den, der handles i din ønskede valuta. Afkastet er det samme fraregnet valutaomregning.

Nul overlap, to verdener

MSCI World indeholder 23 udviklede lande: USA, Japan, Europa, Canada, Australien m.fl. Det indeholder nul vækstlande. EIMI indeholder udelukkende vækstlande: Kina, Indien, Taiwan, Sydkorea, Brasilien m.fl.

Kombinerer du EIMI og et MSCI World ETF, får du en bred global daekkning. Det er den klassiske two-fund portfolio for europæiske investorer.

To-fonds-portefølje: EUNL + EIMI

En meget populær strategi for europæiske investorer er at kombinere to ETF'er:

• EUNL (iShares Core MSCI World UCITS ETF): ca. 75-90 % af aktiedelen
• EIMI (iShares MSCI EM IMI UCITS ETF): ca. 10-25 % af aktiedelen

Denne kombination giver dig global eksponering uden EM (via EUNL) plus dedikeret EM-eksponering (via EIMI). Du kan justere vægten efter din overbevisning og risikoappetit.

Ulempen er, at EIMI beskattes anderledes end EUNL. Det komplicerer din skat. Du får to beskatningstyper: aktieindkomst fra EUNL og kapitalindkomst fra EIMI. Det kraver, at du holder styr på begge i din selvangivelse.

Er EIMI overflodigt, hvis du har IUSQ?

IUSQ er iShares MSCI ACWI UCITS ETF. MSCI ACWI (All Country World Index) indeholder både udviklede og vækstlande. Emerging markets udgør ca. 12-13 % af IUSQ.

Har du allerede IUSQ, har du altså allerede en vis EM-eksponering. At tilføje EIMI oveni ville give dig en overvægt af EM i din portefølje i forhold til markedsvægten. Det kan være et bevidst valg, hvis du tror på EM-vækst.

Men det er ikke noget du giver dig selv ved at kombinere de to uden at tænke over det. Vær bevidst om, hvad du faktisk ejer. Læs vores artikel om global ETF for en dybere sammenligning af de globale alternativer.

Tommelfingerregel: Har du IUSQ eller VWRL, er EIMI overflødigt, medmindre du bevidst vil overvægte emerging markets ud over markedsvægten. Har du kun MSCI World (EUNL/IUSQ-uden-EM), giver EIMI god mening som supplement.

Hvornår passer EIMI godt

• Du investerer primært på et frit depot og vil have dedikeret EM-eksponering.
• Du tror på langsigtet vækst i Kina, Indien, Taiwan og Sydkorea og vil have direkte eksponering.
• Du bruger en to-fonds-strategi med MSCI World + EIMI og accepterer to skattetyper.
• Du vil have mere EM end de ca. 12 %, du får i MSCI ACWI.
• Du har en lang investeringshorisont (mindst 10-15 år) og kan klare høj volatilitet.

Hvornår bør du overveje alternativer

• Du investerer primært på en aktiesparekonto. EIMI er kapitalindkomst og kan ikke bruges her.
• Du bruger allerede IUSQ eller VWRL, som inkluderer EM. Tilføj ikke EIMI blot for at 'få mere EM', medmindre det er et bevidst valg.
• Du er usikker på skattebehandlingen og foretrækker simpelhed. Vælg i så fald IUSQ eller en anden global ETF med aktieindkomstbeskatning.
• Du er nervøs for Kina-risiko. EIMI har ca. 28 % i Kina. Kan du ikke sove med det, er en mere Kina-let løsning bedre for dig.

Typisk allokering i praksis

Mange europæiske privatinvestorer, der bruger en two-fund portfolio, allokerer ca. 15-25 % af aktiedelen til EIMI og resten til et MSCI World ETF. Det svarer nogenlunde til vækstmarkeder andel af den samlede globale aktiemarkeds markedsværdi.

En konservativ investor kan nøjes med 10 %. En investor med hoj tro på asiatisk vækst kan vælge 30 %. Der er ingen universel rigtig vægt. Det afhænger af din tidshorisont, risikotoelrance og overbevisning.

Husk altid at rebalancere. Hvis EIMI stiger markant og nu fylder for meget i portefoljen, kan du trimme lidt og omfordele til MSCI World. Omvendt kan du købe mere EIMI, når det er faldet relativt. Det giver dig en disciplineret tilgang til akkumulerende vs. udloddende ETF.

Forud for køb: Tjekliste

1. Opret en konto hos Nordnet, hvis du ikke allerede har en. Du skal bruge NemID/MitID og have bestået onboarding.
2. Bekræft, at du vil investere på et frit depot (ikke aktiesparekonto). EIMI kan ikke bruges på aktiesparekonto.
3. Beslut, hvor mange penge du vil investere. Husk at have en buffer til lagerbeskatning ved årets slutning.
4. Tjek den aktuelle kurs på EIMI. Ticker på Nordnet er typisk EIMI (GBP) eller EMIM (EUR).
5. Overvej om du vil investere et engangsbelob eller oprette en maaenedlig opsparing.

Sådan køber du EIMI

1. Log ind på Nordnet.dk og ga til Handel i topmenuen.
2. Søg på EIMI eller IE00BKM4GZ66 i soegfeltet. Vælg den korrekte fond (iShares MSCI EM IMI).
3. Kontroller, at du handler fra dit frie depot og ikke aktiesparekontoen.
4. Vælg Kob og indtast antallet af andele eller det beløb, du vil investere.
5. Vælg ordretypen. Markedsordre udfylder til den aktuelle kurs. Limitordre udfylder kun til en bestemt kurs eller bedre. For de fleste langsigtede investorer er markedsordre fint.
6. Godkend ordren og vent på bekræftelse. Du vil modtage en handelsbekræftelse pr. e-mail.

Maaenedlig opsparing i EIMI

Nordnet tilbyder automatisk maaenedlig opsparing, også kaldet Maaenedopsparing. Du kan oprette en fast overførsel og investering i EIMI hver måned uden at betale kurtage (op til et vist beløb afhangigt af din aftale).

Det er en form for ETF-guide til automatisk investering. Fordelen er, at du køber til forskellige kurser over tid (dollar-cost averaging) og ikke behøver at tænke over, hvornår det er det rigtige tidspunkt at investere.

Handelsomkostninger på Nordnet

Kurtage hos Nordnet for ETF'er noteret på LSE eller Euronext afhanger af din kontotype og handelsvolumen. Typisk er minimumskurtagen ca. 10-12 EUR pr. handel. For sma beløb kan det være en betyelig procentdel. Overvej at samle dine køb til større beløb eller bruge månedopsparing, hvor kurtagen er lavere.

Veksling mellem DKK og USD eller GBP medfører også en valutaomvekslingsomkostning. Nordnet tager typisk en lav spread. Det er en lille men reel omkostning, du skal medregne i dit samlede afkast.

Fordele

• Ekstrem bred spredning. Ca. 3.300 selskaber fra 25+ vækstlande i en enkelt fond. Det er den bredeste EM-ETF for europæiske investorer.
• Lav ÅOP på 0,18 %. Det er billigst i sin klasse for en passiv EM-IMI ETF. Aktive EM-fonde koster typisk 5-10 gange mere.
• Fysisk replikering. EIMI ejer rent faktisk de underliggende aktier via optimized sampling. Ingen modpartsrisiko som ved syntetiske ETF'er.
• Akkumulerende. Udbyttet geninvesteres automatisk. Du slipper for manuelt at geninvestere og for løbende udbytteskat.
• Stor og likvid fond. Med ca. 25 mia. USD i forvaltede aktiver er EIMI en af verdens største EM-ETF'er. Likviditeten er hoj, og bid-ask-spreaed er lavt.
• Irsk domicil. Giver fordele via dobbeltbeskatningsaftaler og reducerer fondens interne skatteomkostninger.
• Inkluderer small cap. IMI-versionen giver eksponering mod de sma og mellemstore vækstvirksomheder, der ikke er med i standard MSCI EM.

Ulemper

• Kapitalindkomstbeskatning. Sats op til ca. 42 %. Det er markant højere end aktieindkomst. Kan ikke bruges på aktiesparekontoen.
• Hoj Kina-vægt. Ca. 27-30 % er i kinesiske selskaber. Politisk og regulatorisk risiko i Kina er en reel faktor.
• Højere volatilitet end MSCI World. EM-markeder er mere svingende, og du må acceptere storere midlertidige tab.
• Valutarisiko. EM-valutaer har historisk tenderet til at falde mod EUR og USD.
• Lavere historisk afkast end MSCI World i de seneste 10 år (2014-2024). Det er dog ikke garanteret at fortsætte.

Kan jeg bruge EIMI på min aktiesparekonto?

Nej. EIMI beskattes som kapitalindkomst og kan ikke placeres på aktiesparekontoen. Aktiesparekontoen må kun indeholde aktier og ETF'er beskattet som aktieindkomst. Vil du have EM på din aktiesparekonto, er IUSQ et alternativ.

Er EIMI og EMIM den samme fond?

Ja. EIMI og EMIM deler ISIN IE00BKM4GZ66 og er den samme underliggende fond. EIMI handles typisk i GBP på London Stock Exchange, mens EMIM handles i EUR på Euronext Amsterdam. Vælg det ticker, din mægler tilbyder og som giver dig mindst i vekslingsomkostninger.

Hvad er forskellen på EIMI og EUNL?

EUNL er iShares Core MSCI World UCITS ETF og dækker 23 udviklede lande. EIMI dækker vækstlande. De er komplementære og overlapper ikke geografisk. Mange europæiske investorer kombinerer de to i en to-fonds-portefølje.

Betaler jeg skat af EIMI, selv om jeg ikke sælger?

Ja. EIMI er lagerbeskattet. Det betyder, at du betaler skat af den årlige værdistigning, uanset om du har solgt eller ej. Skatten beregnes pr. 31. december hvert år og fremgår af din årsoversigt fra mægleren, som du kan bruge i din selvangivelse.

Hvad sker der, hvis BlackRock lukker EIMI?

Lukning af en ETF er usandsynligt for en fond på 25 mia. USD, men det kan i teorien ske. Hvis det sker, vil BlackRock give investorerne besked i god tid og oplose fonden ordentligt. Du får udbetalt din andel af fondens værdi. UCITS-regulering i EU beskytter investorer i slike situationer.