ETF-positivlisten: Hvilke ETF'er beskattes som aktier?

Kort fortalt

• Positivlisten er Skattestyrelsens godkendte liste over investeringsbeviser og ETF'er, der beskattes som aktieindkomst (27/42 %) i stedet for kapitalindkomst (op til ca. 50 %).
• Kun ETF'er, der opfylder kravene i Ligningslovens § 16 C om minimumsudlodning, kan komme på positivlisten. Fondene ansøger selv om optagelse.
• Næsten alle ETF'er på positivlisten er lagerbeskattet: du betaler skat hvert år af årets stigning, selvom du ikke sælger.
• Obligationsbaserede ETF'er og råvare-ETC'er er stort set aldrig på positivlisten og beskattes som kapitalindkomst.
• ETF'er på positivlisten, der er lagt på en aktiesparekonto, beskattes med kun 17 % i stedet for 27/42 % på frit depot.
• Tjek altid ISIN-nummeret på skat.dk, inden du køber en ETF. Listen opdateres typisk hvert kvartal.

Hvad er positivlisten?

Positivlisten er en liste over investeringsbeviser, typisk investeringsforeninger og ETF'er, som Skattestyrelsen har godkendt til beskatning som aktieindkomst. Listen administreres af Skattestyrelsen og er tilgængelig på skat.dk. Det er fondene selv, der ansøger om at komme på listen. Ingen fonde optages automatisk.

Grundlaget for listen er Ligningslovens § 16 C. Den fastslår, at en fond skal opfylde krav til minimumsudlodning for at blive behandlet som aktieindkomst. Fonde, der opfylder kravene, beskattes med de lavere aktieindkomstsatser. Fonde, der ikke opfylder kravene, beskattes som kapitalindkomst.

Forskellen i skattesats er stor. Aktieindkomst beskattes med 27 % op til en grænse på 61.000 kr. (2024) og 42 % over denne grænse. Kapitalindkomst kan nå en effektiv sats på op til ca. 42 % plus AM-bidrag på 8 %, i alt op mod 50 % for mange investorer. Det er her, positivlisten gør en reel forskel.

Det er altså ikke en lille teknikalitet. Positivlisten kan bogstaveligt talt spare dig for mange tusinder af kroner om året, afhængigt af størrelsen af din portefølje.

Aktieindkomst vs. kapitalindkomst: Den vigtige forskel

For at forstå positivlisten skal du kende forskellen på aktieindkomst og kapitalindkomst. Det er to separate beskatningskategorier i dansk skatteret, og de behandles meget forskelligt.

Aktieindkomst beskattes med to satser. De første 61.000 kr. (2024) beskattes med 27 %. Alt over det beskattes med 42 %. Grænsen er pr. person. Er du gift, kan ubrugt del overføres automatisk til din ægtefælle, så parret samlet kan have op til 122.000 kr. til den lave sats.

Kapitalindkomst lægges oveni din personlige indkomst. For mange lønmodtagere og selvstændige med høj indkomst vil kapitalindkomst blive beskattet i topskatteintervallet. Det giver en effektiv marginalskat på ca. 42 %. Oveni det kan der i visse tilfælde komme AM-bidrag på 8 %, hvilket bringer den effektive sats endnu højere.

En ETF der ikke er på positivlisten beskattes som kapitalindkomst. Det kan betyde en effektiv skattesats på op til 42 % mod 27 % for aktieindkomst. Over mange år kan den forskel udgøre en stor del af din opbyggede formue.

Ligningslovens § 16 C: Hvad kræver den?

Ligningslovens § 16 C er paragraffen, der afgør, om en fond kan behandles som aktieindkomst. Kernen i paragraffen er et krav om minimumsudlodning. Fonden skal hvert år udlodde mindst 27 % af sit skattepligtige afkast fra renter, udbytte og realiserede gevinster. Gør den ikke det, kan den ikke komme på positivlisten.

Her opstår et tilsyneladende paradoks. Mange populære ETF'er er akkumulerende: de udbetaler ingenting og geninvesterer alt afkast automatisk. Hvordan kan de opfylde et udlodningskrav?

Svaret er, at Skattestyrelsen accepterer, at akkumulerende ETF'er opfylder § 16 C ved at lade sig beskatte, som om de udloddede det krævede beløb. I praksis sker det via lagerbeskatning: ETF'en beskattes hvert år af årets stigning, og det svarer regnskabsmæssigt til en udlodning. Det er denne mekanisme, der gør det muligt for akkumulerende ETF'er at stå på positivlisten.

Teknisk set skal fonden enten være godkendt som SIKAV, investeringsselskab eller investeringsforening under de relevante danske regler, eller den skal opfylde de tilsvarende krav som udenlandsk UCITS-fond.

Hvilke ETF'er er typisk på positivlisten?

Listen ændres løbende og administreres af Skattestyrelsen. Den præcise og aktuelle liste skal du altid slå op på skat.dk. Nedenfor er en oversigt over de ETF-typer, der typisk er repræsenteret på listen. Det er ikke en komplet eller aktuel liste, men et vejledende overblik.

Det mønster, der tegner sig, er klart. Brede aktiefonde med eksponering mod store og mellemstore selskaber på etablerede markeder har den bedste chance for at stå på positivlisten. Jo mere niche eller eksotisk en fond er, jo mindre sandsynligt er det, at udbyderen har søgt om godkendelse.

Obligationsbaserede ETF'er er næsten aldrig på positivlisten. De beskattes næsten altid som kapitalindkomst, uanset om du holder dem på et frit depot eller ikke.

En bred global ETF som en MSCI World ETF fra en stor udbyder er et godt udgangspunkt, fordi disse fonde typisk er godkendt. Men tjek altid ISIN-nummeret, inden du køber.

Sådan tjekker du om en ETF er på positivlisten

Det tager under et minut at tjekke, om en ETF er på positivlisten. Her er fremgangsmåden trin for trin.

1. Gå til skat.dk og søg på "positivlisten" eller "investeringsbeviser beskatning".
2. Download den aktuelle liste over godkendte investeringsbeviser. Listen udgives typisk som et regneark og opdateres kvartalsvist.
3. Find ISIN-nummeret på din ETF. Det er en 12-tegns kode, fx IE00B4L5Y983 for iShares Core MSCI World ETF. ISIN finder du i ETF'ens faktablad, hos din mægler eller på etf.com og justETF.com.
4. Søg efter ISIN-nummeret i den downloadede liste. Er det der, er ETF'en godkendt. Er det ikke der, er den ikke på positivlisten.

Din mægler kan typisk også oplyse dig om, hvorvidt en bestemt ETF er positivlistet. Mange mæglere markerer det direkte i deres fondsoplysninger. Men kontroller altid selv på skat.dk, da mæglerens oplysninger kan være forældet.

Akkumulerende vs. udloddende ETF'er på positivlisten

Begge typer ETF'er kan stå på positivlisten og beskattes som aktieindkomst. Men de fungerer meget forskelligt i praksis, og det har konsekvenser for din skat og din investeringsstrategi.

En akkumulerende ETF geninvesterer automatisk alt udbytte fra de underliggende aktier. En udloddende ETF udbetaler i stedet udbyttet til dig, typisk en eller to gange om året. Begge typer er underlagt lagerbeskatning i Danmark.

For en udloddende ETF modtager du udbyttet som kontanter og skal betale skat af det i det år, du modtager det. Derudover beskattes urealiserede kursgevinster hvert år via lagerbeskatning. Du betaler skat to steder: af udbyttet og af kursgevinsten.

For en akkumulerende ETF sker alt internt i fonden. Du modtager ingenting. Men Skattestyrelsen ser stadig på årets samlede stigning i fondens kurs, og det beskattes via lagerbeskatning hvert år. Du betaler dermed skat af en papirgevinst, selvom du ikke har modtaget penge.

For de fleste langsigtede investorer er en akkumulerende ETF på positivlisten den mest effektive løsning. Du betaler skat hvert år til den lave aktieindkomstsats, og renters rente-effekten arbejder for dig, fordi udbyttet geninvesteres automatisk uden transaktionsomkostninger.

Aktiesparekonto og positivlisten

Aktiesparekontoen er den mest skatteeffektive konto for ETF-investering ud over pension. Her beskattes alle godkendte ETF'er med kun 17 %, uanset om din gevinst er 1.000 kr. eller 500.000 kr. Det er en flad sats uden progressivitet.

Men ikke alle ETF'er er godkendt til aktiesparekontoen. Kravene er, at ETF'en skal være UCITS-godkendt, handles på et reguleret marked i EU eller EØS, og stå på positivlisten. Obligationsfonde, råvare-ETC'er og unoterede produkter kan ikke placeres her.

Indskudsloftet for aktiesparekontoen er ca. 135.900 kr. i 2024. Det er et kumulativt loft på, hvad du samlet kan indbetale. Gevinster og afkast skabt inde på kontoen tæller ikke med og kan vokse ubegrænset. Din konto kan altså sagtens være 300.000 kr. værd, selvom du kun har indbetalt 135.900 kr.

Den optimale prioritering for de fleste danskere er: Fyld aktiesparekontoen med positivlistede ETF'er. Dernæst udnyt pensionskontiene. Og placer endelig resterende midler på frit depot. Læs mere om aktiesparekontoen i vores aktiesparekonto-guide.

• Aktiesparekontoen er den bedste start for nye ETF-investorer.
• Indskudsloftet i 2024 er 135.900 kr. Loftet stiger typisk hvert år.
• Skatten trækkes automatisk fra kontoen i januar det efterfølgende år. Du skal ikke gøre noget selv.
• Du kan kun have en aktiesparekonto pr. person.

Positivlisten opdateres: Hvad sker der?

Positivlisten er ikke statisk. Skattestyrelsen opdaterer den typisk fire gange om året, altså kvartalsvist. Nye ETF'er kan komme til, hvis udbyderen ansøger og opfylder kravene. Og eksisterende ETF'er kan blive fjernet, fx hvis de ændrer investeringspolitik, fusionerer med en anden fond eller stopper med at opfylde betingelserne i § 16 C.

Det sker relativt sjældent, at en bredt ejet ETF fjernes fra listen. Men det sker, og du bør tjekke listen mindst en gang om året, helst ved starten af et nyt år. Ændringer meddeles typisk via skat.dk og i pressen for de mest kendte fonde.

Tjek positivlisten mindst en gang om året. Og tjek den altid, inden du køber en ny ETF. De få minutter, det tager, kan spare dig for mange penge.

Praktiske anbefalinger: Vælg rigtigt fra start

Nu har du det nødvendige grundlag til at træffe gode valg. Her er de vigtigste tommelfingerregler, samlet i et enkelt overblik.

1. Tjek altid positivlisten, inden du køber en ETF. Find ISIN-nummeret og slå det op på skat.dk. Det tager under et minut.
2. Vælg brede, globale aktie-ETF'er fra store udbydere som iShares, Xtrackers eller Amundi. Disse er typisk godkendt og har lave ÅOP under 0,25 %.
3. Brug aktiesparekontoen først. Fyld den op med positivlistede ETF'er og betal kun 17 % i skat.
4. Udnyt pensionskontiene. Ratepension og aldersopsparing giver endnu lavere skattesatser og i mange tilfælde fradrag ved indbetaling.
5. Brug frit depot sidst. Når aktiesparekontoen og pensionskontiene er udnyttet, kan du placere yderligere midler på frit depot, men prioriter stadig ETF'er på positivlisten.
6. Undgå obligationsfonde og råvare-ETC'er, hvis du ønsker aktieindkomstbeskatning. Disse er næsten aldrig godkendt og beskattes som kapitalindkomst.
7. Sørg for likviditet til den løbende lagerbeskatning. Du skal betale skat hvert år af årets stigning, selvom du ikke sælger noget.

For langt de fleste danskere er den enkleste og mest effektive start at investere i en bred global ETF som en MSCI World ETF via aktiesparekontoen. Det giver bred spredning, lav ÅOP og den lavest mulige skattesats på frit depot og ASK.

Typiske fejl og faldgruber

• At antage alle ETF'er er på positivlisten. De er ikke. Tjek altid ISIN-nummeret på skat.dk, inden du køber. En ETF der ikke er godkendt, kan koste dig op til 15 procentpoint mere i skat hvert år.
• At blande ETF'er op med ETC'er og ETP'er. Guld-ETC'er og råvare-ETP'er er ikke UCITS-fonde og kommer aldrig på positivlisten. De beskattes som kapitalindkomst og kan heller ikke placeres på aktiesparekontoen.
• At glemme at positivlisten ændres kvartalsvist. En ETF der var godkendt, da du købte den, kan blive fjernet fra listen. Tjek listen mindst en gang om året og altid inden du foretager nye køb.
• At ignorere lagerbeskatningen. Selv om skattesatsen er lavere end kapitalindkomst, skal du betale skat hvert år af urealiserede stigninger. Sørg for at have kontante midler til det, især i år med store kursgevinster.
• At vælge en dyr ETF, blot fordi den er på positivlisten. En positivlistet ETF med ÅOP på 0,80 % kan give dårligere nettoafkast end en ikke-positivlistet ETF med ÅOP på 0,10 %, afhængigt af din indkomst og skattesituation. Sammenlign altid ÅOP og skattebehandling samlet.
• At springe aktiesparekontoen over. Investerer du i positivlistede ETF'er direkte via et frit depot, betaler du 27 % i stedet for 17 %. Det er 10 procentpoint mere i skat på hvert eneste krone i afkast. Fyld altid aktiesparekontoen op først.

Ofte stillede spørgsmål

Hvad er positivlisten med simple ord?

Det er en liste over fonde og ETF'er, som Skattestyrelsen har godkendt til beskatning som aktieindkomst (27/42 %). ETF'er der ikke er på listen beskattes som kapitalindkomst, der kan nå op mod 42 % eller mere. Listen administreres af Skattestyrelsen og er tilgængelig på skat.dk.

Er iShares MSCI World ETF på positivlisten?

Ja, iShares Core MSCI World ETF (ISIN: IE00B4L5Y983) er typisk på positivlisten. Tjek dog altid den aktuelle liste på skat.dk, da den opdateres kvartalsvist. Søg på ISIN-nummeret i den downloadede liste for at bekræfte det.

Hvad sker der skattemæssigt, hvis jeg køber en ETF der ikke er på positivlisten?

Den beskattes som kapitalindkomst. For mange investorer med middel eller høj indkomst svarer det til en effektiv skattesats på op til ca. 42 %. Det er markant dyrere end aktieindkomstbeskatning på 27 %. Du kan heller ikke placere den på aktiesparekontoen.

Kan jeg have ETF'er der ikke er på positivlisten på min aktiesparekonto?

Nej. Aktiesparekontoen kræver godkendte UCITS-produkter, der typisk også skal stå på positivlisten. Placerer du en ikke-godkendt fond på aktiesparekontoen, kan det betragtes som et brud på reglerne og medføre skattemæssige konsekvenser.

Hvad er forskellen på lagerbeskatning og realisationsbeskatning?

Lagerbeskatning: du betaler skat hvert år af urealiserede stigninger i kursen, selvom du ikke har solgt. Realisationsbeskatning: du betaler kun skat, når du faktisk sælger og realiserer en gevinst. Næsten alle ETF'er i Danmark er lagerbeskattet. Direkte aktier på frit depot er som udgangspunkt realisationsbeskattet.

Er Vanguard FTSE All-World ETF på positivlisten?

Vanguard FTSE All-World UCITS ETF (VWCE, ISIN: IE00B3RBWM25) er typisk godkendt på positivlisten. Tjek den aktuelle liste på skat.dk med det specifikke ISIN, inden du investerer.

Kan jeg investere i amerikanske ETF'er fra Vanguard eller Fidelity direkte?

Nej. Amerikanskregistrerede ETF'er med ISIN, der starter med US, er ikke tilladt for private investorer i EU på grund af PRIIPs-forordningen. Du skal bruge europæiske UCITS-versioner af disse ETF'er, typisk domicileret i Irland eller Luxembourg.

Hvad er et ISIN-nummer?

ISIN (International Securities Identification Number) er en unik 12-tegns kode for en bestemt aktie, obligation eller fond. Den bruges globalt til at identificere et specifikt værdipapir. Du bruger ISIN til at slå din ETF op på positivlisten på skat.dk. ISIN finder du i ETF'ens faktablad, hos din mægler eller på justETF.com.

Hvornår opdateres positivlisten?

Typisk kvartalsvist, fire gange om året. Du kan se den seneste version på skat.dk. Der er ingen automatisk besked, når listen ændres, så du bør selv holde øje med ændringer, der berører de ETF'er du allerede ejer eller overvejer at købe.

Er investeringsforeninger på positivlisten?

Ja, mange danske investeringsforeninger er på positivlisten. De skal opfylde de samme krav som ETF'er til minimumsudlodning under Ligningslovens § 16 C. Mange af de kendte danske investeringsforeninger fra fx Sparindex, Danske Invest og Alfred Berg er typisk godkendt.