Zealand Pharma aktie 2026: Guide til Zealand Pharma A/S

Kort fortalt

• Zealand Pharma A/S er et dansk biotekselskab, der udvikler peptidlægemidler mod fedme og andre stofskiftesygdomme. Omsætningen kommer næsten udelukkende fra partnere, i 2025 og 2026 især fra Roche.
• Den vigtigste kandidat er amylin-analogen petrelintide, som udvikles sammen med Roche. Det registreringsgivende fase 3-program med ca. 7.000 deltagere blev startet den 22. september 2026.
• Roche-aftalen gav 9.246 mio. kr. i forudbetaling i juni 2025, og derfor var omsætningen 9.215 mio. kr. og overskuddet 6.455 mio. kr. i 2025. I første halvår 2026 var omsætningen 4.525 mio. kr., især fra to betalinger fra Roche.
• Aktien handles som ZEAL på Nasdaq Copenhagen og har været med i C25 siden 18. december 2023. Kursen lukkede på 229,4 kr. den 15. oktober 2026 mod 466,4 kr. ved udgangen af 2025 og toppen på 954 kr. i juli 2024.
• Kursen faldt ca. 36 % dagen efter fase 2-resultaterne for petrelintide den 5. marts 2026, hvor vægttabet var op til 10,7 % efter 42 uger mod 1,7 % med placebo.
• Zealand betaler ikke udbytte, men købte egne aktier for 1,3 mia. kr. mellem 7. maj og 5. oktober 2026. Forventningen til 2026 er en samarbejdsomsætning på 4,5 mia. kr. og driftsomkostninger på 2,7-3,3 mia. kr. (13. august 2026).

Om Zealand Pharma: Peptider, partnere og ejerskab

Zealand Pharma A/S blev grundlagt i 1998 og har hovedsæde i Søborg ved København. Selskabet udvikler lægemidler baseret på peptider, som er korte kæder af aminosyrer. Mange peptider er hormoner, der regulerer fx appetit og blodsukker. Zealand ændrer naturlige peptider, så de holder længere i kroppen og kan bruges som medicin. I 2026 åbnede selskabet desuden et forskningscenter i Cambridge, Massachusetts, i USA.

Ved udgangen af 2025 havde Zealand 481 fuldtidsansatte, og den 30. juni 2026 var tallet 578. Ifølge selskabet arbejdede 83 % af medarbejderne ved udgangen af 2025 med forskning, udvikling og relaterede funktioner. Over ti lægemiddelkandidater opfundet af Zealand er nået til klinisk udvikling, og to produkter er kommet på markedet via partnerne Sanofi og Novo Nordisk.

Pipeline og partnerskaber

Zealands værdi afhænger næsten helt af lægemidler, der endnu ikke er godkendt. Tabellen viser status pr. 16. oktober 2026 ud fra selskabets meddelelser. Fase 1 tester sikkerhed i få personer, fase 2 tester dosis og effekt, og fase 3 er de store forsøg, der skal danne grundlag for en godkendelse.

Zealand-aktien: Ticker, ISIN og C25

Zealand-aktien handles på Nasdaq Copenhagen under tickeren ZEAL. Selskabet har været med i C25-indekset siden 18. december 2023 og står på Nasdaqs liste over de 25 aktier pr. 15. oktober 2026. Ifølge årsrapporten for 2025 indgik aktien også i STOXX Europe 600. Zealand var tidligere noteret i USA, men er det ikke længere.

Kursudvikling 2016-2026

Zealand-aktien har svinget meget. Den laveste lukkekurs i de seneste ti år var 71,95 kr. den 16. maj 2022. Toppen kom den 10. juli 2024 med 954 kr., altså mere end 13 gange højere. Siden er kursen faldet ca. 76 % til 229,4 kr. den 15. oktober 2026. Tabellen viser lukkekursen ved årets udgang ifølge Nasdaq Copenhagen. For 2021-2025 stemmer tallene med Zealands årsrapport.

To dage viser, hvor hurtigt kursen kan flytte sig. Den 12. marts 2025, dagen for Roche-aftalen, steg lukkekursen fra 488,8 kr. til 674 kr. eller ca. 38 %. Den 6. marts 2026, dagen efter fase 2-resultaterne for petrelintide, faldt den fra 369,2 kr. til 234,9 kr. eller ca. 36 %, selv om selskabet selv kaldte resultaterne positive.

Regnskab og nøgletal 2023-2025

Zealands regnskab svinger med partnerbetalingerne. I 2023 og 2024 havde selskabet underskud, fordi der kun var små indtægter. I 2025 gav forudbetalingen fra Roche et stort overskud. Omsætningen er derfor ikke et udtryk for tilbagevendende salg.

Udbytte og aktietilbagekøb

Zealand har ikke betalt udbytte, og i årsrapportens værdiansættelse af aktieoptioner og aktieenheder forudsætter selskabet, at der ikke kommer udbytte. Efter Roche-aftalen har Zealand i stedet brugt aktietilbagekøb. Den 7. maj 2026 startede et program på op til 1,3 mia. kr. (200 mio. USD). Det blev afsluttet den 5. oktober 2026, før den planlagte slutdato den 31. oktober.

Uden udbytte kommer hele afkastet fra kursændringer. Brug skatteberegneren ovenfor til at se skatten af en gevinst på et frit depot. Tab indgår ikke i beregneren.

Konkurrenter og fedmemarkedet

Fedmemarkedet er i dag præget af GLP-1-baserede lægemidler som Novo Nordisks semaglutid og Eli Lillys tirzepatid. Zealands mål er at tilbyde noget andet: Petrelintide skal give et tocifret vægttab med færre bivirkninger fra mave og tarm, så flere patienter kan blive i behandling. Survodutide virker på både glukagon- og GLP-1-receptoren og udvikles mod både fedme og fedtleversygdommen MASH.

Konkurrencen er hård. Novo Nordisk arbejder fx også med amylin i form af cagrilintid i kombinationen CagriSema. Mange medicinalselskaber og biotekselskaber udvikler nye fedmelægemidler, også i tabletform. Survodutide skal konkurrere med etablerede GLP-1-lægemidler, og i SYNCHRONIZE-2 stoppede 18 % af deltagerne på grund af bivirkninger fra mave og tarm.

Inden for sjældne sygdomme søger Zealand en partner til at sælge glepaglutide mod korttarmssyndrom globalt.

Vækstmuligheder og strategi

Strategien Metabolic Frontier 2030 blev præsenteret den 11. december 2025. Målet er fem lanceringer, over ti kliniske programmer og korte udviklingstider fra idé til klinik inden 2030. Zealand vil nå målene gennem egne kandidater, partnere og nye platforme, fx samarbejdet med Generate Biomedicines og forskningscentret i Cambridge.

• Petrelintide: Fase 3 kører fra september 2026, og Zealand kan få flere udviklingsmilepæle fra Roche samt halvdelen af overskuddet i USA og Europa ved en godkendelse.
• Kombinationen med Roches enicepatide (CT-388): Fase 2-forsøget ZYNERGY ventes startet i andet halvår 2026.
• Survodutide: Boehringer Ingelheim har flere fase 3-forsøg i gang, og Zealand kan få royalties og op til 315 mio. EUR i milepæle.
• Glepaglutide: Positiv CHMP-udtalelse i EU den 18. september 2026. EU-Kommissionen forventes at træffe endelig afgørelse inden for ca. 67 dage.
• Dasiglucagon mod medfødt hyperinsulinisme: Ny ansøgning til FDA ventet i andet halvår 2026.

Den 30. juni 2026 havde Zealand 14.457 mio. kr. i likvider og værdipapirer. De forventede driftsomkostninger for hele 2026 er 2,7-3,3 mia. kr. Hvor længe pengene rækker, afhænger af de kommende forsøg og af betalingerne fra partnerne.

Risici ved Zealand-aktien

• Klinisk risiko: Ingen af de vigtigste kandidater er godkendt. Fase 3-forsøgene med petrelintide løber til mindst uge 64, og resultaterne kan skuffe.
• Forventningsrisiko: Selv data, som selskabet kalder positive, kan sende kursen ned. Den 6. marts 2026 faldt kursen ca. 36 % dagen efter positive fase 2-resultater.
• Afhængighed af partnere: Roche og Boehringer Ingelheim træffer store beslutninger om udvikling, prisfastsættelse og salg.
• Konkurrence: Fedmemarkedet tiltrækker mange store selskaber, og nye lægemidler kan ændre standarden for, hvad patienter og betalere forventer.
• Svingende indtægter: Omsætningen består af enkeltstående betalinger og kan falde kraftigt fra år til år, som fra 9.215 mio. kr. i 2025 til en forventning på 4,5 mia. kr. i 2026.
• Regulering og priser: Myndighedernes krav og tilskudsregler for fedmemedicin kan forsinke eller begrænse salget.

Aktiens udsving er store, også i forhold til andre vækstaktier. Overvej, om du kan holde aktien gennem perioder med store kursfald.

Sådan vurderer du Zealand-aktien

Klassiske nøgletal som P/E giver ikke meget mening for Zealand, fordi overskuddet kommer fra enkeltbetalinger. Følg i stedet disse punkter:

• Kliniske data: Fase 3-programmet med petrelintide, fase 2-forsøget ZYNERGY og Boehringer Ingelheims SYNCHRONIZE-forsøg, herunder hjerteforsøget.
• Bivirkninger og frafald: Andelen, der stopper behandlingen, er afgørende for Zealands argument om bedre tolerabilitet.
• Likviditet og forbrug: Likvider og værdipapirer på 14.457 mio. kr. (30. juni 2026) holdt op mod driftsomkostninger på 2,7-3,3 mia. kr. om året.
• Milepæle og royalties: Hvilke betalinger der udløses fra Roche og Boehringer Ingelheim, og hvornår.
• Markedsværdi mod kasse: Markedsværdien var ca. 16 mia. kr. (15. oktober 2026), og likvider og værdipapirer udgjorde ca. 14,5 mia. kr. (30. juni 2026). Forskellen er det beløb, markedet tillægger pipelinen og partnerskaberne. Tallene er fra to forskellige datoer og ændrer sig løbende.

Køb, skat og konto for danske investorer

Zealand-aktien købes i kroner på Nasdaq Copenhagen gennem en dansk eller udenlandsk mægler. Da aktien er børsnoteret, må den ligge på en aktiesparekonto. Her beskattes afkastet med 17 % hvert år efter lagerprincippet. Indskudsloftet er 174.200 kr. i 2026. Det gælder kontoens værdi pr. 31.12. sidste år plus årets nettoindskud. For en aktie med store udsving betyder lagerbeskatningen, at et år med kursfald giver et negativt afkast, som fremføres og modregnes i kontoens senere gevinster.

På et frit depot beskattes gevinst og tab først ved salg. Gevinsten er aktieindkomst: 27 % op til 79.400 kr. i 2026 (158.800 kr. for ægtepar) og 42 % af beløb derover. Anskaffelsessummen opgøres efter gennemsnitsmetoden, hvis du har købt ad flere omgange. Tab på børsnoterede aktier kan modregnes i anden aktieindkomst. Da Zealand ikke udbetaler udbytte, bliver der ikke indeholdt udbytteskat. Læs mere i vores guide til skat på aktier.

Zealand vs. et bredt indeks

Zealand er en af de mindre aktier i C25 og vejede under 3,61 % den 30. september 2026, hvor den ikke var blandt indeksets ti største. En C25-indeksfond giver altså kun en lille eksponering. Køber du aktien direkte, får du en koncentreret position i nogle få lægemiddelkandidater, hvor ét forsøgsresultat kan flytte kursen kraftigt. Et bredt indeks eller en bred kurv af sundhedsaktier spreder den risiko. Læs også om risikospredning.

Zealand Pharma er et biotekselskab med en stor kassebeholdning og få, men vigtige kandidater i sene forsøg. Aktiens værdi afhænger af data, som endnu ikke findes.

Ofte stillede spørgsmål

Er Zealand Pharma-aktien en god investering?

Det kan vi ikke svare på for dig, og vi giver ikke anbefalinger. Zealand har 14.457 mio. kr. i likvider og værdipapirer (30. juni 2026) og stærke partnere i Roche og Boehringer Ingelheim. Men ingen af de vigtigste kandidater er godkendt, indtægterne svinger, og kursen faldt ca. 36 % på én dag i marts 2026. Aktien har historisk svinget meget, både op og ned.

Hvem ejer Zealand Pharma?

Zealand har ingen kontrollerende aktionær. Ifølge årsrapporten ejede Van Herk Investments 10 % pr. 19. februar 2026. The Capital Group Companies havde 6,20 % på samme tidspunkt, men faldt til 4,79 % af stemmerne pr. 26. juni 2026. Zealand ejede selv 5.279.342 egne aktier (7,37 %) den 5. oktober 2026.

Betaler Zealand Pharma udbytte?

Nej. Zealand har ikke betalt udbytte, og årsrapporten forudsætter, at der heller ikke kommer udbytte fremover. I 2026 købte selskabet i stedet 4.408.500 egne aktier for ca. 1,3 mia. kr. i et program, der blev afsluttet den 5. oktober 2026.

Hvornår offentliggør Zealand Pharma regnskab?

Regnskabet for tredje kvartal 2026 offentliggøres den 12. november 2026, og årsregnskabet for 2026 den 25. februar 2027 ifølge selskabets finanskalender. Halvårsrapporten kom den 13. august 2026.

Kan jeg købe Zealand Pharma-aktien på aktiesparekonto?

Ja. Aktien er noteret på Nasdaq Copenhagen, og børsnoterede aktier må ligge på en aktiesparekonto. Afkastet beskattes med 17 % om året efter lagerprincippet, og et negativt afkast fremføres til senere år. Indskudsloftet er 174.200 kr. i 2026.

Hvad er Zealand Pharmas ticker og ISIN?

Aktien handles under tickeren ZEAL på Nasdaq Copenhagen. ISIN-koden er DK0060257814. Der er én aktieklasse.

Hvad er petrelintide?

Petrelintide er en amylin-analog, der gives som ugentlig indsprøjtning mod overvægt og fedme. Den udvikles sammen med Roche. I fase 2-forsøget ZUPREME-1 var vægttabet op til 10,7 % efter 42 uger mod 1,7 % med placebo, og i ZUPREME-2 med type 2-diabetes op til 9,2 % efter 28 uger mod 2,0 %. Fase 3-programmet med ca. 7.000 deltagere startede den 22. september 2026.

Hvorfor faldt Zealand-aktien i 2026?

Det største fald kom den 6. marts 2026, dagen efter fase 2-resultaterne for petrelintide. Lukkekursen faldt fra 369,2 kr. til 234,9 kr. Zealand kaldte resultaterne positive, men kursen faldt, efter at selskabet havde meddelt et vægttab på op til 10,7 % efter 42 uger. Kursen var 229,4 kr. den 15. oktober 2026.

Er Zealand Pharma med i C25?

Ja. Zealand blev optaget i C25 den 18. december 2023 og står på Nasdaqs liste over de 25 aktier pr. 15. oktober 2026. Ifølge årsrapporten for 2025 indgik aktien også i STOXX Europe 600.